2024开年的爆款大剧《繁花》中，游本昌老师扮演的爷叔深入人心，他的每一句台词都如同石破天惊的醒世恒言，比如这句：

“做生意，不是比谁赚得多，要看谁活得长”。

这句话理解起来并不难，但真正做到的人少之又少。如果万达的王健林看了这部《繁花》，估计得感叹一声，“知我者，爷叔也”。

早在2015年，房地产行业正如日中天，不少企业削尖了脑袋往里挤，已经是行业龙头的万达，却在王健林的带领下转型轻资产。

当时，很多人质疑王健林不会做生意，如今，部分激进的企业遇到危机，万达早早站在安全的一岸，王健林笑看风云。

树欲静而风不止，这段时间，外界对万达和王健林的关注度如过山车般此起彼伏。年初以来，“王健林连续出售万达广场”等话题持续不断；随后，“万达获600亿投资”的消息又登上各大平台热搜榜；最近，“万达将北京总部出售”再引发热议，有网友调侃“狠人王健林狠起来连总部都卖！”。

万达一系列大动作背后，王健林又在打什么算盘？其实，没有秘密和特别之处，用8个字就可以解释：战略定力，一以贯之。

2015年，万达提出轻资产战略。这8年多，万达毫无疑问都是按照这个战略来做执行。体现了万达的长期主义思维。

比如，此次转让北京CBD万达项目，也是万达践行轻资产战略的一部分。据了解，万达北京总部后续还将在这里办公，该项目后续也仍由万达进行管理、服务，并保留万达品牌。

万达广场重资产卖出去，运营管理留下来，“一卖一留”，这正是万达轻资产模式的底层逻辑。

“重资产”模式容易让企业被债务所累，而“轻资产”可以有效规避债务风险，让万达发展能够“又稳又快”。

从一系列经营数据来看，万达活得超出了爷叔所希望的样子，不仅“赚得多”，而且还奠定了“活得长”的基础。

万达“瘦身”

万达是商业管理龙头企业，一举一动被外界拿着放大镜观察，不可避免引起各种解读。

比如，有人认为万达可能资金面紧张，把卖资产形容是“割肉”。拉长周期来观察万达商管的商业逻辑可发现，“割肉”一说并不准确，万达是在继续“瘦身”。

万达“瘦身”始于2015年轻资产转型，王健林说：“万达到了要靠品牌赚钱的时候”。靠品牌赚钱，这是做生意的最高境界。

2014年10月底，全国第100座万达广场在昆明开业，王健林在典礼上表示：这标志着万达广场成为具有世界影响的品牌，“万达广场就是城市中心”不再是一个口号。

万达广场从第1座到第100座，经历了12年时间，万达出色的运营实力和品牌影响力已经得到了市场的反复验证。比如，万达广场出租率和租金收缴率长期在99%以上。这样的数据，说一句“遥遥领先”不过分吧。

那么，万达是怎么靠品牌赚钱的？主要有两方面：

一方面，大部分的新增项目，万达不出项目的投资资金，只输出品牌，和负责设计、建设与运营，并分得收益。

另一方面，万达出售原有的“重资产”，保留万达的品牌并进行管理、服务。通过 “一卖一留”，让自己变得更“轻”，实现“瘦身”的目的。

王健林定了战略，万达便保持定力贯彻下去。

比如，不久前，上海金山万达广场投资有限公司发生股权变更，其大股东从“大连万达商业管理集团股份有限公司”变更为“苏州联商贰号商业管理有限公司”。如今，在市场条件成熟时，万达在高点连续转让旗下项目，持续“瘦身”。

万达出售资产后，并不会与这些资产“一别两宽，各生欢喜”，这些资产后续仍由万达进行管理、服务，保留万达品牌。

交易方收购资产后，将品牌和运营交给万达，自己当“甩手掌柜”，这是不是对万达广场增长潜力的高度肯定？是不是对万达经营能力的高度认可？你品，你仔细品。

近几年，每当万达有重大动作，都不免受到质疑。拉长时间看，王健林的商业思维和战略定力都超出想象。

风口上的“轻舟”

《繁花》中，爷叔对宝总说，“天气不会一直好下去的，人不会一直占上风的。”在商业市场上，保持冲劲儿很关键，未雨绸缪的清醒同样重要。

房地产行业大浪淘沙，不少激进的企业步履沉重，陷入债务泥潭，而万达通过轻资产转型，犹如“轻舟”穿梭在万重山间。

公开数据显示，2003年，第一座万达广场开业，2014年，万达广场迎来了百店时代。2019年，第300座万达广场开业。2021年，第400座万达广场开业。2024年初，万达广场的数量达到498座。

从1到100，万达走了12年；从100迈向近500，万达仅用了9年。

更值得注意的是，万达践行的商业轻资产运营从最初的不被理解，已经成为行业共识，可谓“天地一时无比开阔”。除了万达，龙湖商业、新城控股、华润万象生活、大悦城等实力玩家争相入局。

比如龙湖商业2021年初开启“轻重并举”战略，根据龙湖方面的公开信息，2023年或有6个轻资产、5个重资产项目亮相。2023年，新城控股共有22座吾悦广场开业，其中包括14座自持项目以及8座代管项目。

华润万象生活也计划到2025年开业150个购物中心，其中第三方拓展至少50个。

再看万达的成绩单，2023年28个万达广场开业，其中26个是轻资产项目。无论是总数量还是轻资产项目占比，万达在同行中都是领头羊。

可以说，王健林一转身，再次带来了一众跟随者。

在一众实力玩家中领跑的万达，犹如“六边形战士”，良好的品牌声誉、深厚的运营及管理经验、丰富的第三方业务拓展能力、领先的科技能力、专业人才储备融于一身。

目前，万达形成了“强大品牌输出和管理能力——高水准出租率——合作商户数量增加——吸引更多合作商户推动业绩增长”的正向循环。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2022年底，万达商管在管建筑面积在全球排名第一。2020至2022年，万达商管在管商业广场平均出租率为98.6%。

随着轻资产战略的推进，万达商管财务数据表现优异，并带给股东丰厚的回报。

根据公开数据，珠海万达商管（万达广场运营主体）2023年税后收入（预估）为293亿元，近三年平均年增长约12%，税后利润（预估）为95亿元，近三年平均增长率为34%。过去三年，该公司对股东的分红分别为2021年46亿元、2022年67亿元以及2023年（预估）85亿元。

近期，万达能够获得太盟、中信资本等投资方600亿投资，再次印证了这一点。太盟投资集团合伙人兼太盟中国总裁黄德炜在接受媒体记者采访时表示：“之所以坚定看好万达，是因为我们自2021年8月份投资万达以来，万达不但连续三年超额完成业绩目标，也实现了对股东的持续分红，2023年分红就达到了88亿元，万达现金流非常好，这都是‘真金白银’。”

从一系列数据来看，践行轻资产战略的万达经营效率不断提升。近期，万达接连出售资产，更加聚焦提升商业轻资产运营管理能力，此举有助于提升资产回报率，万达也将获得更持续的增长力。

两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。万达的商业轻资产这条路到底有多宽？爷叔说，今天的太阳晒不到明天的衣裳的。时间，决定一切。