北京时间3月27日，海尔智家披露了2023年度全年业绩报告。尽管过去一年受国内房地产市场持续低迷影响，间接抑制了家电需求，海尔智家仍然交付了历史最好业绩。财报显示，海尔智家2023年业绩营收增长稳健，利润保持了较快增速。

财报一经发布，二级市场及时响应，收获了积极反馈，财报发布后的首个交易日（3月28日）海尔智家A股股价大幅度增长5.47%，截至4月12日，股价报收26.39元/股，实现了不错上涨。

（图片来源：同花顺）

营收利润稳健提升

各项业务均向好发展

从业绩面具体数据来看，财报显示，2023年海尔智家实现营收2614.3亿元，同比增长7.3%，增长原因主要在于海尔智家深入开发海外市场，提升海外产品价格指数，增加了市场份额，在国内本土市场积累的成功的变革经验逐步在海外市场得到复制。2023年，海尔智家海外收入为1364.12亿元，占总营收比 52.2%。

（海尔智家2018-2023年海外市场收入占比）

具体而言，海尔智家针对北美市场洞悉需求，推出高端品牌和产品；针对欧洲市场优化产品及供应链水平，针对需求有所疲软的澳新市场则通过产品创新、模式变革、双品牌运作来实现份额提升；针对南亚市场，把握大量素食消费者需求，推出的侧T冰箱上市累计销量达3万台，份额第一。针对日本市场大容量冰洗产品的需求，推出行业领先的 TX 超薄大冰箱和大容积热泵滚筒等差异化新品，推动冰洗品类零售量份额提升等。

海尔智家不断升级产品结构，丰富产品组合策略，满足国际市场多元化需求，把握了市场发展机会。

并且，海尔智家积极把握品质生活升级以及低碳经济转型带来的发展机遇，积极拓展干衣机、洗碗机、家用清洁机器人以及热泵等新品类，丰富了产品线布局，进而扩大了营收面。

（海尔智家2019-2023年营收情况）

其次，海尔智家实现归母净利润166亿元，同比增长12.8%；实现扣非后归母净利润158.2亿元，同比增长13.3%，利润实现了较快增速。此外，受益于大宗原材料价格下降、采购与研发端数字化变革、产品结构改善等方面，2023年海尔智家毛利率达到31.5%，较2022年同期上升0.2%；经营活动产生的现金流量净额达到252.62亿元，同比增长24.7%，各项主要财务数据均实现较佳增长。

（海尔智家2019-2023年归母净利润情况）

利好业绩在前，2023年海尔智家分红率也有所提升，现金分红为74.7亿元，同比提升9%达到45%，同时提出未来2025-2026年度现金分红比例不低于50%，对于市场及投资者而言是十分不错的回馈。

再从费用端数据来看，2023年海尔智家销售费用率15.7%，较2022年同期优化0.2%。主要由于公司在营销资源配置、物流配送及仓储运营等方面实现效率提升；管理费用率为4.4%，较2022年同期优化0.1%，主要得益于公司通过数字化工具，优化业务流程，提升了组织效率。

（海尔智家2019-2023年各成本费用率变化）

具体分业务来看，财报显示，2023年海尔智家制冷业务实现全球收入819.10亿元，较2022年同期增长5.2%；厨电业务实现全球收入416.54亿元，较2022年同期增长6.9%；洗涤业务实现全球收入614.91亿元，较2022年同期增长6.2%；空气能源解决方案实现收入461.04亿元，同比增长13.1%；水产业实现全球收入153.36亿元，较2022年同期增长8.5%；智慧楼宇产业全球收入较2022年同期增长超过14%，其中国内市场突破 50 亿元。各项业务均保持了稳中向好的发展。

（数据来源：公司年报）

从市场份额来看，各项业务线上及线下的市占率均得到了突破。总的来看，2023年海尔智家中国市场份额为28%，同比增长0.8个百分点，连续三年份额得到了提升。分产品看，根据中怡康数据，2023年海尔智家的冰箱冷柜业务、厨电业务、洗衣机业务线下份额分别为45%、9%、48%，线上份额分别为40%、4%、40%，均实现了同比增长。

（海尔智家2023年主营业务市场份额情况）

综合而言，海尔智家2023年各项业务均保持了稳健发展，推动业绩实现良好增长，市场份额也同比提升，交出了一份亮眼的成绩单，向市场传递出积极情绪。

虽然从数据上看海尔智家的表现毋庸置疑，但处于正在扩展其业务版图的进程中的海尔智家仍然面临不少挑战。具体而言，一方面，海尔智家海外业务虽然持续扩张，但不同于国内本土市场的适应性，海外市场受当地政治经济局势、法律体系和监管制度影响较多，将对海尔智家海外运营形成一定风险。

其次，由于海尔智家主营产品及核心零部件主要使用钢、铝、铜等金属原材料，以及塑料、发泡料等大宗原材料，原材料供应价格的波动上涨也会对其生产经营构成一定压力。此外，房地产市场增幅放缓、家电行业增量空间的收缩以及行业竞争加剧无一不影响着海尔智家业务需求端的波动，以上均是公司在未来发展中不可忽视的重要挑战。

行业向存量替换市场转变

新兴业务成重要发力点

从行业表现来看，首先看向国内市场，2023年，中国家电行业平稳增长，根据奥维云网（AVC）推总数据，2023年中国家电市场（不含3C）零售额达到8498亿元，同比增长3.6%。冰箱、洗衣机、空调等传统品类需求平稳，干衣机、洗碗机等普及率较低品类保持较快增长。

其次看向海外市场，根据欧睿数据，2023年全球家电（含核心家电、小家电）零售市场规模达到5301.06亿美元，同比增长1.5%。其中：核心家电产品零售额达到2870.23亿美元，同比持平；小家电产品零售额达到2430.84亿美元，同比增长3.3%。不过，发达国家家电市场的需求在疫情之后消费有所回落，同时，在高利率环境下，房地产贷款利率持续攀升，导致购房意愿下降，进而拖累家电市场的需求。

可以看到，2023年行业整体表现较为平稳，相比国内市场而言，海外市场的需求稍有收窄。

从行业未来发展趋势来看，目前中国家电行业已经迈入更新需求为主导的新阶段。基于中国家用电器研究院测算数据，2022年全国空调、冰箱、洗衣机总保有量分别为7.8亿台、5.8亿台、5.5亿台，庞大的存量替换市场已然形成。

从政策段来看，政府则在致力于推动家电行业的大规模回收循环利用，《2024年政府工作报告》指出，将通过鼓励和推动家电的以旧换新激发消费潜力、促进节能降碳、减少超期使用家电产品带来的安全隐患，加强“换新+回收”物流体系和新模式的发展，更多惠及消费者。

因此，目前国内龙头企业致力于提升废旧家电的安全回收、环保处理和资源再利用能力。通过以旧换新服务，不仅能够推动高效、环保产品的市场销售，还能实现金属等可回收材料的循环利用，减少废弃物对环境的影响。

由此可见，对于国内市场而言，环保理念的转变是一大方向，随着国家层面相关政策的出台将进一步形成社会合力，激发升级需求，构建循环经济模式，为行业持续健康发展注入新的活力。

针对海外市场而言，2024年发达国家有望进入降息周期，房地产市场有望逐步复苏，带动家电需求增长并为家电产品的出口创造更有利的市场环境。根据欧睿预测，2024年全球家电（含核心家电、小家电）零售市场规模达到5406亿美元，同比增长2%。其中：核心家电产品零售额达到2925亿美元，同比增长1.9%；小家电产品零售额达到2482亿美元，同比增长2.1%。

并且，随着物联网等技术的不断进步，以及消费者持续提升生活品质的需求，家电行业呈现智能化、高端化的发展趋势，促进家电产品附加值提升。另外，在能源短缺的背景下，用户对高能效产品的偏好不断提升，推动热泵等高效能品类的发展。

对此，海尔智家表示，未来公司将主要从强化优势行业、发展新兴产业、布局暖通空调领域，以及加强数字化运营等方面改善公司发展。

具体而言，海尔智家将凭借海尔全球研发平台、当地供应链布局，扩大主营拳头产品在欧洲、东南亚等市场的份额，打通全球企划平台，让更多有竞争力的产品以更快效率进入以往市场份额偏低的区域。

并且，海尔智家表示，把握好暖通空调和热水领域以及新兴洗碗机业务的市场渗透（现在不足4%）等第二重要业务的发展尤为重要，将打开海尔智家新的增长空间。

随着海尔智家补齐了核心零部件缺失的短板，压缩机合资、电脑板自研项目等方面，公司研发制造一体提高了不少效率，有助于提升未来盈利水平，这些第二业务板块将迎来重大发展机遇。

综上而言，随着国内以旧换新政策催化大家电行业需求，海外出口链恢复性增长，新兴市场有望乘“一带一路”东风实现较快成长。作为白电龙头的海尔智家有望享受国内政策及出口增长红利，进行全球化布局以把握新兴市场机遇，未来收入业绩有望持续提升。