4月24日晚，美年大健康产业控股股份有限公司（以下简称“美年健康”，002044.SZ）发布2023年年报显示，公司实现营业收入108.94亿元，同比增长26.44%；归母净利润5.06亿元，较上年同期增加10.65亿元；总接待人次同比增长13.0%，综合客单价同比增长11.2%，摆脱疫情影响第一年实现强势增长。公司表示，2024年坚定质量效益导向，坚持“数智驱动、多元增长与高质量利润为导向的可持续增长”。多家券商研报表示，美年健康2023年营收超预期，业绩扭亏为盈，随着公司收入规模扩大，盈利能力持续提升，看好公司长期发展。

业内人士表示，摆脱疫情影响，体检行业的需求恢复，进入依靠品质提升来推动价格上涨的良性循环周期。作为预防医学头部企业，美年健康持续提升内部经营效能，同时积极拓展外部合作，加码AI应用，实施“All in AI”战略，驶入“AI+医疗”的黄金赛道，打开新业绩增长曲线。

All in AI 聚焦3万亿健康管理市场

今年《政府工作报告》首提“人工智能+”行动，加快形成以人工智能为引擎的新质生产力。从二级市场来看，“AI+医疗”频频引发关注热潮，机构主流观点亦认为AI+医疗有望引领医疗产业进入发展新时代。招商证券认为，全球“AI+医疗”市场规模超50亿美元，将继续保持快速增长。根据全球观察报告，预计“AI+医疗”市场规模年均复合增速将超过29%，2032年将达到700亿美元。

海量数据是AI技术能够快速发展和落地应用的前提。作为国内规模领先的个人健康体检数据中心，美年健康独具累计过亿人次的影像数据及2亿人次的结构化健康数据。近期，公司牵头的国家重点研发计划“健康体检大数据云平台构建”项目已正式结题，完成了超1.3亿人次健康体检数据汇集，助力提升健康体检行业数据资产价值和持续训练优化AI大模型，也为美年“All in AI”战略奠定了坚实的基础。

实际上，美年健康已精耕AI赛道7年之久，早在2017年就开始布局AI领域，目前AI技术已经在公司产品中广泛应用，涵盖肺结节AI诊断、脑卒中AI诊断、脑认知AI诊断、冠脉钙化积分AI诊断、心电图AI诊断、乳腺超声AI诊断、超声AI质控、眼底AI诊断、儿童骨龄AI评估等。2023年年末，美年健康新增“AIGC概念”。

美年健康与华为云、润达医疗合作研发国内首款健康管理AI机器人——“健康小美”，是美年健康全面实施“All in AI”战略的核心项目，基于先进的大模型技术，“健康小美”将提供全天候在线的智能化和个性化私人健康管家服务，具备构建全生命周期数字健康档案、三维数字孪生人、大模型智能交互、实时汇总分析健康风险、基于健管大模型提出健康建议、制定个性化健康计划、AI机器人辅助健康管理落地等功能。

“在内部运营上，‘健康小美’数智健管师后台将和扁鹊智能体检管理SaaS云平台全面打通，进一步升级数字化赋能体检全流程管理，通过无缝的数据对接和流程协同，智能化优化和提升从预约、体检、报告解读到后续的健康管理和干预的每个环节”，美年健康表示，新平台还将加强与医院、保险公司、健康管理中心等伙伴的深度合作，构建一个更加完善的健康管理生态系统，提供影像远程阅片、专病慢病专管服务体系、就医绿通、创新健康保险、营养品定制等后端健康管理增值服务，给予用户个性化、精准化的体检建议和产品推荐，全面提升用户体验。

业内人士表示，展望下一里程，兼具大模型能力和健康大数据优势的“健康小美”，会催生数字疗法、智能穿戴设备等一系列服务和产品，帮助美年健康构建具有强AI属性的生态圈。

从“All in 数字化”升级为“All in AI”，不难看出，有数据、有应用场景的美年健康正在用新的AI技术赋能个性化体检服务、升级拓展数智健康管理业务。据艾瑞咨询预测，到2028年，整体健康管理市场规模将突破30000亿元，2023-2028年间年复合增长率达12.5%。换言之，美年健康从体检赛道加速走向更广阔的健康管理领域，身处一个将迎来3万亿元的增量市场。

美年健康表示，公司将进一步全面实施“All in AI”战略，持续深度挖掘健康数据资产价值，不断深化AI大数据创新力与AIGC科技产品力，持续推进数智AI人工智能技术与医疗服务领域深度融合和创新应用，全力打造国内领先的“AI+健康管理”标杆平台，致力于从预防医疗赛道的龙头企业升级为全生命周期数智健康管理引领者。

值得一提的是，据透露，美年健将论证开展数据资源入表工作，逐步将数字资产纳入公司的财务报表，包括在运营过程中积累形成的数据产品、技术平台、数字营销工具等，优化数字资产的管理。“公司此举可以更清晰地展示公司资产构成和数据资源价值，也为公司的未来发展注入新的活力”，业内人士认为，健康体检大数据作为新兴的医疗资源与新质生产力，将进一步推动美年高质量发展。

量价齐升 开启新增长周期

年报数据显示，美年健康2023年营收破百亿，收入创造历史峰值，净利润大幅增长，交出了一份骄人答卷，经历几年蛰伏期，美年健康正在全面重回快速增长的轨道。

从利润曲线来看，通常传统行业开启数字化转型的前期，资本投入难以立即呈现在盈利端，均需要一定回报周期。后续伴随业务量逐渐增长、规模效应释放，前期成本不断被摊薄，利润往往表现为逐渐增厚的过程。而2023年公司成功扭亏为盈，释放出步入收获期的强烈信号。

从市场需求来看，受疫情影响，居民健康观念提升，对慢性基础病专项检查与中高端健康管理的需求较为旺盛，逐步落地为强劲的体检需求，多元化与个性化的健康需求有望持续增长。

在健康消费持续升级的行业背景下，美年健康进入需求推动、量价齐升的良性发展通道。近两年，美年健康客单价均保持双位数的增长。以2023年来看，全年综合客单价同比增长11.2%。美年健康表示，提升客单价是长期工作，“公司下一轮客单价的增长，更多通过客户结构优化和创新产品落位来驱动”。

“团检是基石，做大做强要靠个检，两者相辅相成”，公司坚持团检个检协同发展。一方面，公司以团检发展中心，统一协调全国B端业务精细化管理，持续强化面向B端的政企大客体系，致力于实现政企大客引领的B端业务升级。据了解，公司政企大客占比持续提升。事实上，近年来，大型企业选择体检机构时更为看重综合解决方案能力，作为头部企业的美年健康入围竞标并不是难事，凭借其检后健康管理的延伸服务及强大的数字化能力等独特优势，可以占领更多市场份额。

另一方面，公司以个检发展中心快速推进面向C端的客户运营体系，个检业务提升迅猛，线上多渠道运营全面开花。“2023年，天猫、京东等传统电商个检渠道业绩较2022年同期增长近一倍”，美年健康透露，抖音快手等短视频渠道同样呈爆发式增长，业绩已基本与传统渠道持平，已成为个检渠道业绩增长主力之一；美团口碑等平台客户转化率也不断提高，业绩稳步增长；在私域平台方面，随着美年臻选全面爆发，注册量、日活流量双增长使得平台业绩爆发式增长。

据介绍，2024年公司将持续强化团单的裂变与沉淀，进一步实现团体套餐业务和个检专检业务协同增收动能释放，持续构建“团检公域持续导入流量，私域留存复购及转化流量”的立体化智能化营销体系，打造以客户服务解决方案为导向的团检个检双轮驱动增长。

与此同时，美年健康将持续推出“美年专检”“美年专管”项目，重点新增泛血管健康、中医智能体检、骨健康、AI血糖专管、肝脏健康管理等重点创新专项和专病管理的系列产品，提高差异化竞争力，提速“智能个性化套餐”+“专检早筛盒子”+“专病管理服务包”，提供领先的核心专科筛查服务，打造增长新引擎。

业内人士指出，医疗健康是能够穿越周期、发展潜力巨大的赛道，看好增速稳健且低估值的消费医疗赛道。观察美年健康估值，当下仍处于历史相对底部，展望未来通过内生外延，开启新增长阶段，想象空间巨大。

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