本报记者 谭志娟 北京报道

日元，全球投资资本流向的风向标，也是全球投资安全资产的避风港，日前跌至34年来新低，引发全球市场的关注。

2024年4月24日，日元兑美元汇率延续弱势，日元兑美元汇率站上155，这是自1990年6月以来日元兑美元汇率首次触及该水平。随后，2024年4月25日，日本东京外汇市场日元兑美元汇率一度跌至1美元兑换155.4日元左右，再创34年来新低。

就此，中国银行研究院高级研究员赵雪情4月25日接受《中国经营报》记者采访时分析说：“投机驱动下日元汇率短期贬值，中长期回升幅度有限。”在赵雪情看来，日本央行结束负利率后，日元汇率不升反降，甚至突破1美元兑150日元。这源于两个方面：

一方面，此前市场已基本消化加息预期。

相关数据显示，随着日本央行货币政策调整预期升温，2023年11月以来，日元兑美元汇率逆转此前单边贬值趋势。2024年年初，美元兑日元汇率为140.8815，日元汇率较2023年10月末升值7.7%。

另一方面，日元汇率走势取决于利率以及量化紧缩政策路径。赵雪情表示：“日本央行结束负利率并非结束紧缩周期，特别是日本央行强调维持宽松货币环境以支持经济增长。市场普遍预期，日本央行继续加息的空间有限。此外，随着日本通胀水平上行，日元实际利率仍为负值。在此背景下，日元相关的投机行为更加活跃，对冲基金加注看跌日元。”

赵雪情还进一步指出，根据美国商品期货交易委员会统计，基金净空头持仓合约数量处于相对高位。日本企业供求两端在外，日元过度升值或贬值均危害日本经济。未来一段时期，日本财务省和央行将加强口头干预，甚至直接入市操作。

万联证券投资顾问屈放日前也对《中国经营报》记者分析称：“从全球汇率走势来看，因为美联储针对今年降息政策的预期下降，导致美元再度走强，从而引发大部分国家货币走弱，目前亚洲地区货币普遍下跌。”

记者注意到，随着日元汇率跌至34年来新低，市场比较关注日本政府和央行是否会进行外汇干预。

美国银行在近日报告中指出，美元/日元155水平是日本财务省的“底线”，日元跌破这一水平，财务省将进行干预。如果财务省在155左右不进行干预，市场可能迅速将美元/日元推至160。

在这方面，日本财务大臣铃木俊一和财务省财务官神田真人近期频繁发表控制日元贬值的言论。日本财务大臣铃木俊一23日就日元兑美元贬值表示：“对于过度的波动，将不排除任何选项，做出妥善应对。”

不过，业界专家认为，由于当前美元需求强劲，即使进行干预，日元未来升值的空间也可能比较有限。

展望未来，赵雪情认为：“随着全球货币政策转向，特别是美联储或于第四季度启动降息，美日利差将有所收敛，日元汇率有望重返上行通道。但考虑到美日利差仍维持在历史较高水平，日元汇率总体上行空间受到制约。”

有券商人士还表示，历史显示外汇干预自身很难逆转日元的贬值趋势，更多是起到放缓日元贬值速度的作用。总体来看，最终日元相较美元贬值趋势的逆转或需货币政策收敛（美联储加息预期退坡或出现降息预期），或大型的金融性风险事件（以此发挥日元的避险属性）。

不过，屈放认为，日元兑美元的后期走势，需要从国际和日本国内两个角度来考虑：

首先，从国际上看，由于通胀存在二次增长的潜在风险，美联储今年的货币政策仍然存在未知数，综合来看也只是在原有预期上的微调，预计美元今年持续走强的概率不大，因此日元兑美元的汇率可能在贬值后逐渐企稳。

其次，从日本国内来看，经济复苏有望支撑日元重新走强。日本央行也会根据经济增速调整其货币政策，甚至如经济增长强劲不排除二次加息的可能性，届时日元将重回强势。

（编辑：孟庆伟 审核：郝成 校对：颜京宁）