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Headline

几乎所有省份均已公布第一季度GDP增速
中国通缩压力可能持续较长时间
高收入城市在应对房地产收缩时普遍更具韧性
财政刺激手段对高收入城市的利好更加显著
中国家庭和企业的信贷需求同时下降
中国企业并购数量明显减少
穆迪连降万科评级两级
美国个人消费价格增速再超预期
美股财报季，多数公司盈利超预期
惠誉调整波音评级展望至负面
英国拒绝欧盟青年流动计划
日元兑美元刷新34年新低
乌克兰无人机再度攻击俄炼油厂

中国

1.截止目前，中国已经有29个省级行政区公布了2024年第一季度的GDP同比增速情况。其中，吉林的增速达到6.5%，领跑全国；而广西的增速仅为3.1%，排名末位。

来源：边际Lab | FinGraph

2.1—3月份，中国规模以上工业企业利润为1.5万亿元，同比增长4.3%，但3月单月的数据同比下降了3.5%。其中，国有控股企业实现利润总额5738.2亿元，同比下降2.6%；股份制企业实现利润总额11203.0亿元，增长0.8%；外商及港澳台投资企业实现利润总额3737.5亿元，增长18.1%；私营企业实现利润总额3679.7亿元，增长5.8%。

来源：边际Lab | FinGraph

3.由于去杠杆的过程将一直存在，因此中国的通缩压力可能会持续较长时间。有一种观点认为，中国正在进行必要的结构性调整，一旦调整的阵痛过去，中国经济就会脱离通缩。这一观点的大多数支持者都会援引上世纪90年代末以及2014-15年通缩周期的情况。但是，中国经济之所以能够在过去顺利脱离通缩，得益于房地产需求和投资的复苏以及出口反弹。本次面临的挑战规模比之前的周期更加棘手——房地产企业和地方政府的资产负债表正在去杠杆化，而两者债务已经合计占到GDP的100%。

来源：Morgan Stanley

4.尽管房地产市场收缩，但其仍是各地投资活动的重要组成部分，无论是高收入还是低收入城市。高收入城市在应对房地产市场修正时普遍更具韧性。一些低收入城市遭遇严重的房地产市场下行，从而显著拉低当地投资活动。

来源：S&P Global

5.财政刺激手段对高收入城市的利好更加显著，对低收入城市的影响则不甚清晰。若项目聚焦于消费复苏或有助产业升级，财政刺激政策或将带来一些长期利好。若项目选择不善，可能引发地方政府债务负担上升和产能过剩等下行风险。

来源：S&P Global

6.中国家庭和企业的信贷需求同时下降。

来源：Shanghai Macro Strategist

7.根据China Venture的数据，2024年第一季度，中国市场的企业并购案例数量和规模均有所下降。第一季度共公布了1,635笔拟议的并购交易，环比下降19.97%；其中披露金额的有1,368笔，交易总金额为300.46亿美元，环比下降59.68%。

来源：China Venture

8.穆迪将中国万科的企业家族评级从Ba1下调两级至Ba3，评级展望由“负面观察”变为“负面”。穆迪表示，评级下调和负面展望反映了“中国万科的信用指标和流动性缓冲将在未来6-12个月内进一步下降”。穆迪预测，2024年中国万科的合约销售额将从2023年的3,760亿元人民币下降约25%，该公司将不得不对某些项目提供折扣以促进销售，这将削弱其利润率。万科则表示，目前公司经营保持稳定，穆迪的展望未能全面有效反映公司在经营、融资和流动性等方面的积极举措。

来源：Moody’s

美国

1.美国个人消费支出（PCE）价格同比增速从上月的2.5%升至2.7%，高于2.6%的预期；而作为美联储首选参考通胀指标的核心PCE价格增速则保持在2.8%，同样高于2.7%的预期。

来源：边际Lab | FinGraph

2.周五公布的数据显示，4月份密歇根大学消费者信心指数终值从上月的79.4降至77.2，低于77.9的预估。此外，消费者预计明年物价同比增长率为3.2%，为11月以来最高。这些数据凸显了顽固的物价压力以及较高的利率对消费者造成的伤害。

来源：Bloomberg

3.美股的财报季已过半，尽管宏观经济的不利因素依然存在，但企业的盈利达到了华尔街的乐观预期。彭博汇编的数据显示，在已公布财报的约230家标普500指数公司中，约81%的公司业绩超出分析师预期。这超过了大约75%的10年平均水平。

来源：Bloomberg

-市场现在预计，未来美股走势仍将互不同步，从而带来挑选赢家和输家的机会。标普500指数50家最大公司的隐含相关性指标仍处于历史最低水平附近。

来源：Bloomberg

4.投资者低估了大型科技股在业绩公布后的走势。在已公布财报的四家“七巨头”公司（特斯拉、Meta、微软和 Alphabet）中，有三家公司公布财报后的次日走势超过了期权的隐含值。

来源：Bloomberg

5.随着Google母公司Alphabet的第一季度业绩超出预期，其股票周五上涨近10%，创下历史新高，市值达到2.13万亿美元，成为微软、苹果和英伟达之后第四家跻身2万亿美元市值俱乐部的美国公司。

来源：边际Lab | FinGraph

6.英特尔股价周五下跌9.2%，至31.88美元，创下1月份以来的最大单日跌幅。该股今年以来已经下跌了近40%，成为费城半导体指数中表现第二差的股票。英特尔第一季度的毛利为45.1%，第二季度预计将降至43.5%。从历史上看，英特尔的毛利率曾超过60%。

来源：Bloomberg

7.埃克森美孚公布今年第一季度净利润为82亿美元，较去年同期的114亿美元下降28%，该公司管理层将利润不佳归咎于与税收、库存和资产负债表调整等非现金项目，并表示公司经营活动产生的现金流为147亿美元，比市场预期高出约10亿美元。而其竞争对手雪佛龙则报告第一季度净利润为55亿美元，比去年同期下降16%。

来源：边际Lab | FinGraph

8.惠誉将波音公司的评级展望从“稳定”调整为“负面”，并确认了其长期发行人违约评级（IDR）为“BBB-”。至此，三大机构均已将波音的展望调至“负面”。惠誉表示，负面展望“反映了波音公司在未来12至24个月内将面临更高的执行风险，因为该公司将消除遗留库存、提高飞机生产率、应对季节性现金流波动、采取额外的企业行动以增强长期运营状况并履行其偿还义务。”

来源：Fitch

英国

1.官方统计数据显示，英格兰和威尔士3月份的公司破产数量为1815起，比2023年3月份下降了17%，表明过去两年无力偿还债务的公司数量激增的趋势有所缓解。

来源：FT

2.英国政府拒绝了欧盟关于青年流动计划的建议，强调不计划面对欧盟整体引入此类计划，但愿意与符合英国利益的欧盟国家达成协议。此提议允许18至30岁的欧盟和英国公民在彼此目的地国停留长达四年。此外，英国已与13个国家，包括澳大利亚、加拿大和日本建立了青年流动安排。

来源：Bloomberg

亚太

1.在日本央行周五表示将维持宽松货币政策后，日元兑美元汇率跌至34年新低，纽约尾盘触及158.33美元的盘中低点。

来源：Bloomberg

2.根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至4月23日的一周内，对冲基金和资产管理公司对日元的净空头头寸攀升至184180份，刷新了2006年有数据以来的记录。

来源：Bloomberg

新兴市场

1.彭博报道称，马来西亚正在与商界进行初步探讨，计划在森林城市设立赌场，以振兴这一耗资1000亿美元的房地产项目。该项目因为中国对居民在海外购买房产的限制，以及开发商碧桂园的债务危机而面临严重挑战。马来西亚的人口大部分是穆斯林，因此赌博在法律和文化上备受争议。消息公布后，马来西亚首相安华已经否认这一报道。

来源：Bloomberg

2.上任四个月以来，阿根廷总统哈维尔·米莱在这个长期饱受通货膨胀肆虐的国家完成了一项至关重要的壮举：他稳定了货币。比索不仅停止了日复一日的暴跌，而且正在大幅反弹。在过去三个月里，比索对美元的汇率飙升了25%，这一涨幅超过了彭博追踪的148种货币对美元的涨幅。

来源：Bloomberg

3.俄罗斯报告称，乌克兰无人机攻击了克拉斯诺达尔地区的斯拉维扬斯克炼油厂，这是自本月早些时候以来的首次此类攻击。塔斯社称，袭击导致火灾，炼油厂部分运营暂停。塔斯社援引炼油厂代表的话说，该厂遭到10架无人机攻击；俄罗斯国防部称，在克拉斯诺达尔地区上空拦截并击落了66架无人机。斯拉维扬斯克炼油厂每年可加工400万吨石油，是距离乌克兰东部最近的炼油工厂之一。今年3月，该炼油厂与俄罗斯其他许多大型炼油厂一起遭到无人机攻击。一些受影响工厂当前的加工量仍低于攻击前。

来源：Bloomberg

4.俄罗斯将43家大型出口企业的强制外汇结汇期限延长了一年，继续要求这些企业在收到外汇资金后120天内将至少80%转为卢布。这一强制外汇结汇要求最初于10月份推出。俄罗斯政府表示，事实证明这项措施是有效的，有助于稳定国内外汇市场。自该规定实施以来，卢布已升值约8%。

来源：Bloomberg，边际Lab | FinGraph

5.Andromeda Star号是一艘曾从俄罗斯运油的“幽灵”船只，能够运输约73万桶石油，它在3月初与一艘名为Peace号的保加利亚小型货轮相撞。丹麦海事局表示，该船提供了保险提供商Gard AS的部分保险文件。但Gard公司表示，该公司在碰撞事故发生时以及当前均不是承保人。这是一个鲜明的案例，说明如果“幽灵”船只发生重大灾难，没有人会来支付维修账单。

来源：Bloomberg

说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示机构或分析员的观点，给读者作参考之用，不构成对任何人和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。

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