本文来源：时代周报 作者：周梦梅

财险公司业绩数据基本全部出炉。

据时代周报记者不完全统计，截至5月15日，共有85家财险公司披露2024年一季度偿付能力报告。以保费规模在百亿以上的7家头部财险公司业绩来看，当前保费端走出复苏态势，保险业务收入同比增加，但是利润端出现下滑。

对于头部财险公司增收不增利，精算师徐昱琛对时代周报记者表示：“财险公司利润是由承保利润、投资收益两部分组成。今年一季度，财险公司承保利润有所下降，一方面是某些大公司综合成本率上升，此外一季度财险公司投资收益率下滑，也成为拖累净利润的一大因素。”

4家增收不增利

从保费收入来看，整个财险行业马太效应明显。

据险企发布的偿付能力报告，2024年一季度有7家财险公司保险业务收入超过百亿元，其中财险“老三家”人保财险、平安产险、太保产险保费收入皆过500亿元，分别为人保财险（1745.15亿元）、平安产险（790.82亿元）、太保产险（627.01亿元）；第二梯队的财险公司也不遑多让，国寿财险、中华联合财险、大地财险、阳光产险4家公司一季度保险业务收入分别为302.92亿元、211.80亿元、151.29亿元、124.42亿元，上述7家公司保费规模达到了3953.41亿元。

国家金融监管管理总局披露的3月份财产保险公司经营情况显示，截至3月末，年内财险公司实现保费收入4905亿元。这意味着，一季度7家头部险企的合计保费占到了财险行业总保费规模的80.60%，行业“马太效应”明显。

从保费收入增速来看，整个财险行业有回暖趋势。根据监管披露的数据，2024年一季度财险公司实现4905亿保费收入，可比口径下同比增长5.1%。以老三家为例，2024年1-3月，人保财险、平安产险、太保产险保费同比增速分别为3.8%、2.7%、8.6%。

盈利能力方面，总体上7家险企净利润合计为140.79亿元，相较去年同期的154.48亿元同比下滑8.86%。

2024年一季度，7家头部财险公司有5家净利润过亿，分别为人保财险（73.51亿元）、平安产险（38.14亿元）、太保产险（19.33亿元）、国寿财险（8.50亿元）、阳光产险（1.40亿元），另外2家中华联合财险和大地财险的净利润分别为0.18亿元、-0.27亿元。

7家财险公司中，人保财险、国寿财险、中华联合财险、大地财险、阳光产险5家险企的净利润出现同比下滑，而这其中除大地财险保费收入略有下滑外，其余4家均呈现“增收不增利”态势。

对于财险公司增收不增利，徐昱琛对时代周报记者经一步解释称，今年一季度天气异常，导致部分财险公司赔付支出增加，综合成本率上升；此外财险公司的车险业务中，新能源车险的占比在不断提高，但是新能源车险出险率高、赔付率高，由此拖累了财险公司盈利；最后，也有一部分险企因一季度资本市场波动，导致投资收益率下滑。

头部财险公司净利润受何拖累？

具体来看，人保财险、国寿财险、阳光产险、中华联合财险4家头部财险公司增收不增利，或主要受到承保端综合成本率抬升和投资端收益率下滑的影响。

综合成本率是保险公司用来核算经营成本的核心数据，包含其运营、赔付等各项支出，由费用率和赔付率组成。该指标是也是衡量财险业盈利能力强弱的主要标准，综合成本率越低说明财险公司盈利能力越强。

据偿付能力报告，2024年一季度，财险老三家人保财险、平安产险、太保产险的综合成本率分别为96.15%、98.10%、97.50%；第二梯队国寿财险、中华联合财险、大地财险、阳光产险分别为99.15%、99.89%、99.51%、99.72%，皆在盈亏平衡点附近。

其中，人保财险、国寿财险、阳光产险、中华联合财险的综合成本率分别同比增加232bp、84bp、141bp、3bp。

针对净利润情况，人保财险母公司中国人保（601319.SH）在今年一季度业绩会上作了详细说明。中国人保以财险业务为核心业务。

中国人保董事会秘书曾上游表示，公司净利润出现短期波动，一是因为自然灾害造成的经济损失较多。根据应急管理部公布的数据，一季度我国自然灾害造成的直接经济损失238亿元，是近五年损失最大的一年，去年同期损失为26亿元，同比增加了近10倍；二是随着经济活动持续回暖，客户出行增长，导致一季度车险出险率有所上升，而去年一季度正处于疫情防控转段阶段，出险率还未恢复至常态水平；三是受资本市场影响，公司权益类投资收益同比下降。

人保财险珠海市斗门区营业部的一名工作人员告诉时代周报记者，今年广东地区连续遭遇暴雨、龙卷风等恶劣天气的侵袭，致使珠海当地水产养殖作物受损严重，理赔情况要较往年多。

“我们这边很多鱼塘都有配置养殖险，前段时间暴雨，不少鱼塘漫堤，很多养殖户报案。今年天气异常，公司出险比较多，理赔人员也比较忙。”上述人士说。

投资收益是保险行业双轮驱动的另一部引擎，一季度上述财险公司有3家投资收益率呈下滑状态。

上述7家财险公司中，单季综合投资收益率由高至低为太保财险(1.8%)、人保财险( 1.63%)、大地财险(1.15%)、国寿财险(1.13%)、阳光产险（0.94%）、平安产险(0.90% )及中华联合财险（-0.02%）。

其中，一季度平安产险、中华联合财险、阳光产险三家险企的综合投资收益率分别同比下滑7bp、94bp、70bp。

对于投资收益同比下滑，中国平安集团投资者关系相关人士告诉时代周报记者， 一季度中国平安投资收益下滑，主要是受资本市场波动以及利率下行的影响。平安产险相关人士也对时代周报记者称，（一季度）投资收益下滑主要是受资本市场波动影响。

市场人士对财险行业后续的发展持乐观态度。

国金证券研报称，展望财险行业后续发展，费用投入或将减少，龙头险企市占率有望回升。车险业务上，预计中小险企后续费用竞争将趋缓，叠加汽车下乡、购车补贴等汽车消费政策的持续落地，预计后续车险增速有望回升至5%左右的正常水平。非车险方面，3月起农险、意健险、企财险、信用保证险业务增速回暖，预计全年有望实现高个位数增长。