不知不觉，大宗商品小憩后重返牛市，黄金、白银、铜矿势如破竹，黄金一度突破2450美元，国内金饰价格已经达到740元/克；沪银在白天暴涨8%涨停后再度涨超5%；美国铜更是上演逼仓行情，高盛前高管呼吁赶紧买铜，国内铜价已经来到8.9万元/顿。不得不说，商品牛依然处在高位，让人高不可攀！

今天的ETF基金是黄金ETF和有色ETF的天下。金价暴涨背后，金石杂谈认为几个逻辑：一是美国通胀数据回落，有望9月降息，刺激有色金属，不止是金价上涨；

二是当前北美COMEX铜处于低库存+可交割货源有限，受此影响COMEX铜价脱离伦铜价格走势，走出逼空行情。铜矿目前可以看高一线，甚至比黄金更为看好。

三是中东局势危机，刺激部分资金涌入避险资产，黄金、白银、铜矿、石油均受益。

至于白银近期不断创新高，除了偏高的金银比，以及黄金大涨带来的补涨行情，核心还是供需矛盾突出。近年来白银在光伏产业中的应用需求增长迅速，2023年光伏用银需求占比20.7%，白银现货紧张，受供应紧缺影响，SHFE白银库存累计较2021年的高点下降约73%。

知名财经博主庚白星君表示，白银可能是所有矿产中，最先枯竭与短缺的产品。过去几年交易所库存的持续下降，可能反应了白银多年的短缺，已量变引发质变。一旦投机需求爆发，只会更加加速白银的短缺，空头，挡不住了。

今天有只港股白银仙股中国白银集团单日暴涨54%，正是受到白银价格大涨的刺激。有股民在雪球更是豪言：历史新高！不过这种仙股风险极大，非成熟投资者不要参与。

关于铜价，现在整个市场为其呐喊，笔者认为逻辑有三：一是通胀预期，无论美国即将降息还是内地维持低利率，都有利于铜价上涨；二是上文提到的美国COMEX铜处于低库存+可交割货源有限，不断上演逼仓行情；三是内地地产政策利好以及新能源汽车对铜矿的需求，都在刺激全球铜价走高。

高盛前高管也公开喊话“赶紧买铜”，他认为“这是我职业生涯最确信的交易！”国海证券表示，当前铜矿股和铜价已经初步走出了股强商弱的状态，从过往几次的情况来看，股强商弱结束之后，铜价往往会开启新的一轮上行趋势，当前来看，美国经济软着陆背景下的再通胀是主要驱动因素。

虽然高盛前高管对铜极为看好，但高盛现任则不然，“大宗商品旗手”高盛表示，尽管对铜价展望保持乐观积极，但近期市场订单显示，短期内需要谨慎，高价正在抑制需求，警惕基本面与价格预期的分歧。

对于未来，金石杂谈看不太清楚，毕竟已经涨了很久一段时间了，现在无论买或不买都处于高位。但笔者认为可逢低买入，或短线参与，至于能拿多久，至少美联储降息之前都有机会。（这段内容只代表个人观点，不构成投资建议，只做沟通交流。如果参与，参与方式：有色股、各类ETF、主题基金等等）