文/李然

10月27日，洋河股份公布2023年前三季度业绩报告：1-9月实现营收302.83亿元，同比增长14.35%；归属于上市公司股东净利润102.03亿元，同比增长12.47%；扣非后归属于上市公司股东净利润101.65亿元，同比增长14.95%。

前三季度营收超越去年全年、净利润首次突破100亿大关…这份三季报中多项核心业绩数据继续创下新高。尤其今年第三季度行业出现降速的情况下，洋河股份的营收和扣非净利润双双保持了两位数增长。

考虑到四季度一向是白酒消费旺季，且去年四季度同期基数较低，洋河股份今年大概率有望实现此前定下的全年业绩目标。

今年中国白酒行业进入了深度调整期，白酒企业的经营底色迎来了一轮大考。已身处行业领跑队列的洋河，今年继续通过积极推动名酒下沉、布局大众消费市场、改革渠道结构、拓展品牌与消费者的接触面等一系列措施，积极描画后三百亿时代的全新增长曲线。

营收、净利、毛利率再创新高三季报再现洋河“稳势能”

读懂洋河，既要看形也要看势，既要看量也要看质，既要纵看也要横看。最新出炉的三季报，从多个维度展现出洋河的稳健发展势能：

第一，前三季度营收、利润再上新台阶，稳步迈向全年业绩目标。

今年前三季度，洋河股份营收首次突破300亿，归母净利润首次突破100亿，双双超越去年全年。去年洋河股份实现营收301.05亿元，归母净利润93.78亿元。

洋河今年定下的目标是“力争实现营业收入增长15%”。前三季度其营收同比增长为14.35%。考虑到去年四季度较低的增长基数，且四季度一向是白酒消费旺季，洋河今年大概率有实现全年业绩目标。

第二，三季度继续保持两位数增长。

今年第三季度，白酒消费不及预期，白酒上市公司增长普遍降速，部分企业业绩甚至出现了倒退。

洋河股份的营收和扣非净利润则双双保持了两位数增长——第三季度实现营收84.10亿元，同比增长11.03%；扣非后归属于上市公司股东净利润24.52亿元，同比增长11.43%。

第三，合同负债环比上涨，蓄水池留足余量

三季度末，洋河股份的合同负债55.16亿元，比二季度末增长了4%，意味着业绩“蓄水池”并未加速消耗，反而保留了一定余量，为四季度继续保持稳健增长奠定了基础。

第四，营业收入增长快于营业成本，盈利能力优化。

今年前三季度，洋河股份的营业收入同比增速超过14%、营业成本同比增速8.8%，实现了收入增长明显快于成本增长的有利局面，这对其盈利能力提升带来重要帮助。

第五，产品结构进阶，毛利率再创新高。

根据财报推算，前三季度洋河股份的销售毛利率达到75.77%，比去年同期又提高了一个百分点以上，再创历年同期新高。这背后除了营业成本优化的因素，更重要是其中高档产品的占比还在继续提升。

酒业资深评论人肖竹青介绍，今年9月、10月调研发现，洋河股份现在非常重视中高端产品系列的市场培育，为洋河股份业绩的可持续增长打基础。

“今年通过多场梦之蓝手工班团购品购会，梦之蓝手工班产品得到全国各地高净值人群喜爱，引起了酒业同行的高度关注。”他说。

深耕终端促动销强化品牌赋能渠道

今年消费降温、库存高企、动销不畅成为白酒行业的关键词。对此，洋河股份今年在品牌、渠道、产品等方面多维发力，用行动应对市场环境的波动。

首先，洋河将促进动销作为重点，着眼于全国市场增长。

在促进动销方面，为了鼓励C端开瓶消费，实现市场良性循环，上半年洋河持续开展海之蓝、天之蓝、梦之蓝水晶版、“梦之蓝M6+”的“开瓶扫码”活动，成效显著。

春节期间，“洋河新春送福运”活动参与人次超过288.64万，送出实物奖品价值超过8745万元，累计开出祈福红包超过427.52万余个。

迎战中秋期间，洋河推出了“中秋团圆梦好运上上签”活动，中奖人次达621万，奖项发放总价值超1.52亿。

在加码C端促销政策的同时，洋河的市场拓展还在继续深化。

一是纵向的深度。今年洋河在积极推进高地样板市场打造工程，强化核心市场拓展，持续发挥高地市场的引领作用；加大力度推进下沉县乡级市场拓展工程，不断开拓增量市场，进一步加大市场的布局深度。

二是横向的广度。民生证券10月30日研报就提到，洋河今年省外西北、东北等区域市场扩展布局较为顺利，营销网络在全国面上稳步渗透，与开瓶促销活动结合，有望顺利推进全国化布局进程。

其次，为配合促动销、拓市场，洋河依旧在系统地开展大型品牌活动，持续赋能渠道。

面向国内，洋河与中央广播电视总台达成战略合作，“梦之蓝”先是登上央视春晚，并亮相纽约时代广场，在金秋9月又冠名了《2023太湖美音乐会》，面向万千消费者巩固了名酒的国民度。

同时，洋河还在持续打造“寻味绵柔全国巡礼——梦之蓝之夜”“封藏大典”“我爱天之蓝公益跑”“洋河蓝色经典杯村BA嘉年华”等品牌IP，并携手《新生万物》文化节目，面向不同圈层打造洋河的社会影响力。

面向国际，洋河通过持续深耕“一带一路”高峰论坛智库专题论坛、联合国第67届妇女大会非政府组织会议、2023夏季达沃斯论坛等国际级活动，树立起洋河的高端品牌形象，进一步提升在国内外的品牌价值。

一系列组合拳，推动了洋河在今年极具挑战的大环境下依然业绩再创新高，强动销的局面增为年末销售旺季打下了基础。

维护渠道深耕名酒价值引领行业探索出海方向

近年来，受到消费放缓但竞争加剧、增量扩张转向存量优化以及经济周期性调整等多因素叠加影响，酒业发展正迎来新一轮调整浪潮。不少经销商反映产品价格出现倒挂，然而来自企业端的压货压力依旧很大。

洋河选择了以促动销政策与品牌营销结合，来代替单纯压货，积极确保渠道的利益。

肖竹青介绍，目前洋河股份杜绝盲目向渠道伙伴压货，目前洋河股份渠道商和终端酒行门店洋河系列酒库存很少，都是顺价销售，渠道各环节因为有价差有利可图，因此推销洋河酒的积极性非常高。

在前不久的上海酒博会上，江苏省酒协（商会）名誉会长、江苏苏糖糖酒食品有限公司总经理陈国锁也证实了这一说法，“洋河近两年没有给终端压货，将社会库存调整了过来。”

与渠道共进退，洋河的底气来自长期深耕名酒价值带来的“产品力”。

一方面，洋河今年聚焦名酒复兴的价值路径，坚持“多品类、多品牌、双名酒”发展战略，在产品层面洋河、双沟、贵酒、梨花村已经实现多品牌、多价位布局。

今年洋河先是在春糖期间的名酒价值论坛上发布了洋河大曲（经典版），打响名酒复兴第一枪，后又在9月份推出了洋河敦煌系列产品，围绕“一盒一光”双主线重塑洋河品牌的新塔基。

洋河旗下的贵州贵酒今年也陆续推出了“老字号（金）”“老字号（红）”和新版贵阳大曲产品。作为洋河双名酒战略重点之一的双沟酒业，今年也在继续推进河南等省外市场的布局。

另一方面，洋河持续聚焦核心战略大单品，不断推进产品结构升级。

西南证券10月27日的研报就提到，洋河今年梳理优化SKU，实现产品迭代与淘汰的动态平衡，持续聚焦海之蓝、梦6+核心大单品打造，水晶版 M3协同跟进，产品战略更加聚焦，从而推动从“海、天”向“梦”的结构化升级进程。今年上半年，洋河中高档酒营收占比已经提升至88.79%。

在专注自身价值的基础上，洋河也不忘站在行业的高度，积极思考白酒的未来方向。

今年洋河在“一带一路”多个共建国家开展了海外行，并将多款新品推向欧洲上市。在这一系列的活动上，洋河持续聚焦绵柔的国际化品质特色，通过丰富多彩的品牌活动，不断拓宽传播矩阵，深挖品牌文化内涵，拓展品牌价值，试图带领行业率先打开全球化发展格局，积极打造中国白酒品牌形象。

目前，洋河已实现出口52个国家和地区，今年洋河品牌推广活动近200场，覆盖德、法、西班牙等五大洲近30个国家。近年部分市场销量增长可观，比如韩、日市场销量大幅增长。

积极为行业探路的先锋精神也得到了高度认可。在前不久的“一带一路”国际合作高峰论坛期间举行的“一带一路”媒体合作论坛上，洋河股份获颁“一带一路”建设案例奖。

总的来看，今年需求偏弱的大环境下，洋河选择了更积极的姿态应对市场变化，既强化核心产品和核心市场的优势、深耕自身价值，也在加强对外部环境、外部机遇的重视。

三季报的表现证明了，善于聆听市场的洋河，依旧具备较强的经营韧性和敏锐度，经营势能仍处在上升通道。伴随着品牌力、产品力加速释放，后三百亿时代的洋河，正在进入更广阔的天地。

（内容仅供参考，不作为任何投资建议。）