畜禽养殖行业:受益周期已到来业绩将大幅改善

更新时间:2024-03-05 00:23:51作者:未知

畜禽养殖行业:受益周期已到来业绩将大幅改善

畜禽养殖营收高增长,盈利能力大幅提升

  15年和16年一季度,畜禽养殖板块营收大幅增长,16年营收752亿,增长26.32%,一季度实现营收207亿元,同比增长46.43%。温氏股份应收为135亿元。营收的增长主要源自于产品价格的上涨,尤其是生猪价格,2016年一季度家禽价格也快速恢重。

从利润来看,15年实现毛利115亿元,同比增长66.11%,主要为生猪养殖业务利润的大幅增长,温氏股份奉献最大,15年利润为66.9亿元;16 年一季度实现毛利53亿元,同比增长348.48%,主要利润来源也是生猪养殖,生猪价格的新高使得生猪盈利进一步加快,头均盈利达到1000元/头,温 氏股份一季度利润为32亿元。

  15年实现归属于母公司股东净利润。板块毛利率水平持续提升,15年 达到15.37%,同比提升3.68个百分点,16年一季度达到25.74%,较15年提升10.39 个百分点;板块净利率水平15年达到8.33%,提升3.56个百分点,净利率水平达到18.73%,较15年提升10.4%。

  从期间费用占比来看,畜禽养殖板块期间费用占比相对照较平衡,15年合计占比8.27%,较14年提升0.33%,16年一季度期间费用占比合计6.98%,较15年减少1.29%。

  畜禽养殖大幅跑赢大市,板块估值接近五年低点

近一年来看,畜禽养殖板块大幅跑赢沪深300,尤其是在15年9月份以来,显然强于大盘,近一年来累计涨幅-3.23%,而同期沪深300 跌 34.07%。畜禽养殖板块估值低于农业其他板块估值水平,而且畜禽养殖估值水平大幅低于近五年的均匀估值水平,近五年的均匀估值为74倍,而目前为26 倍,近五年的最低估值为2012年8月份的23倍左右,目前已经接近五年的最低估值水平。

  生猪板块:价格持续光阴有望超预期

由于仔猪价格潞傍高企,散养户处于对未来出栏高成本的担忧,补栏踊跃性有所归落,但自繁自养依然具有显然优势;从近期调研情况来看,规模猪场坚定看好未 来生猪行情,后备母猪补栏有所增添,增添幅度较之前有20%-30%,但对于商品猪的影响还要等一年左右光阴;从4月生猪存栏数据来看,生猪和能繁母猪存 栏量分辞为37223万头和3771万头,生猪存栏量环比上涨0.6%,同比下降3.8%,能繁母猪环比上涨0.3%,同比下降5%,与我们之前根据调研 情况得出的3月份为存栏拐点相同。但我们依然持续之前的观点,16年生猪供养集体依然处于低位,生猪价格16年全年有望保持较好行情,我们以为16年猪价 持续光阴有望超预期,将是尤其好的投资板块,潞傍推荐牧原股份和雏鹰农牧。

  白羽肉鸡板块大牛市机会断定

事件性刺激的白羽肉鸡行业,白羽肉鸡大牛市投资机会依然断定,之前预期中国对美国重关要到2016年三季度,此次美国再次发生禽流感事件,恐将使得对美 国重关增添变数,从疫情发生之后至少半年的察看和审核光阴,那2016年重关的约摸性越来院啊,直接影响就是中国的祖代鸡引种量恐将进一步缩减,按照之前 预期的新西兰进口祖代鸡的方案,前四个月引种量共计3万套来看,目前能够引种来源主要是新西兰,而即使荷兰、英国等其他引种国重关之后,国内引种量增添也 将有限,16年国内引种量将创出新低,预计会潞傍滑落至30万套左右;由于去年12月至今年上半年引种真空期的影响,国内父闹佞共计呈现断崖式减少,尤其 是三季度开始,国内父闹佞鸡苗价格将潞傍飙升,而后逐一传导至商品鸡苗和商品鸡,潞傍看好益生股份、圣农发展和民和股份业绩弹性,白羽肉鸡大牛市不容错 过。

  风险提醒。1、养殖疾病;2、产品价格波动;3、原料价格高涨。

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