AI（人工智能）芯片巨头英伟达很有信心地表示，公司正处于下一波增长的起点。

当地时间5月22日，发布了全面超预期的2025年第一财季业绩之后，英伟达CEO黄仁勋和首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）在业绩电话会，放出了不少“猛料”，包括新芯片Blackwell的推出计划、对产品周期之间可能出现的“空窗期”的解释，以及公司在Blackwell之后的发展等等。

对于该财季的业绩，黄仁勋表示：“下一场工业革命已经开始……除了云服务提供商，生成式AI还扩展到了消费互联网公司、企业、主权AI、汽车和医疗保健等领域的客户，创造了多个价值数十亿美元的垂直市场。我们正处于下一波增长的起点。”

财报发布后，英伟达盘后股价一度涨超7%，突破每股1000美元。22日当天，英伟达（Nasdaq:NVDA）股价跌0.46%，收于每股949.50美元，总市值达到2.34万亿美元。据Wind数据，在过去的2023年中，英伟达股价涨幅超230%，今年以来涨幅已达到91.74%。

Blackwell将在今年带来大量收入

对于英伟达本次超预期的业绩表现，市场普遍评价认为，作为AI热潮代表的英伟达看起来势不可挡，没有出现任何一点增长放缓的迹象。

Carson Group的首席市场策略师Ryan Detrick表示：“即使面对沉重的期望，英伟达再次站了出来，交出了出色的答卷。公司一向重要的数据中心业绩表现强劲，对未来的指引同样令人印象深刻。”

在业绩会上，黄仁勋指出，推理工作负荷正在得到“显著增长”，电子计算“正从检索信息切换到生产技能”，公司今年3月推出的Blackwell芯片已经在“满负荷生产”。

黄仁勋为Blackwell芯片的供应给出了一个详细的时间轴，预计新芯片的销售额将在2025财年第四财季的数据中心业务中得到体现：“Blackwell芯片将在今年第二季度出货，在第三季度增产，第四季度投放到数据中心……预计Blackwell今年将为公司带来大量收入”。

不过，黄仁勋也承认，客户正在就交付问题“向公司施加很大的压力”。大型云服务提供商是英伟达数据中心最重要的客户，包括亚马逊云服务AWS、微软Azure、谷歌云和甲骨文云等。英伟达表示，这些云服务提供商在公司第一财季创新高的数据中心营收中占有40%-45%的份额，达到了225.6亿美元。

克雷斯指出，云服务提供商对英伟达硬件的投资回报“迅速且显著”。她表示，云服务提供商在英伟达硬件上每投入一美元，在接下来的四年里就可以将其租赁出去，获得五美元的收入。

除了大型厂商，来自初创企业的需求也非常强劲。黄仁勋表示：“目前在各领域中，大约有1.5万到2万家生成式AI初创公司正等待成为英伟达的客户，使用英伟达的设备来训练模型。”

黄仁勋还谈到，汽车市场对GPU的需求仍在飙升，车企将成为“今年数据中心内最大的垂直企业”。

此前，有传闻称亚马逊云服务AWS将为等待Blackwell芯片而暂停购入Hopper芯片，造成了一些投资者的担忧，担心对英伟达产品的需求将会在两个产品周期之间出现下滑。随后，AWS回应称公司并未叫停任何英伟达的芯片订单。

对于该问题，黄仁勋强调，预计市场对公司上一代Hopper芯片的需求将在本季度不断增加。Blackwell芯片能够与已经使用Hopper的系统“向后兼容”，以便让客户进行顺畅过渡：“每位客户都急于让自己的基础设施上线，他们既要省钱、又要赚钱，并希望尽快实现这一目标。”

黄仁勋补充道，为了新平台的推出，英伟达一直在帮助客户生态系统，让其做好使用液冷系统的准备。

克雷斯也指出，对GH200芯片和Blackwell芯片的需求都远远超过供应，这种情况可能会持续到明年。虽然于2022年发布的芯片GH100的供应情况有所改善，公司去年8月发布的GH200的供应依旧短缺。

实现芯片“年更”，英伟达持续加速

华尔街期待英伟达能够以一己之力带动整个美股市场，为已经火热的AI概念投入新的动力。

今年以来，英伟达的股价表现大幅优于标普500指数和纳斯达克100指数，在标普500指数中的权重超过5%，在纳斯达克100指数中占6.5%。

金融机构Freedom Capital Markets的首席全球策略师Jay Woods指出：“很少有一只股票能够对整体市场产生如此巨大的影响。但英伟达已经赢得了这一地位。”

更令人惊喜的是，黄仁勋透露，在Blackwell之后还有新芯片，公司的技术研发节奏“非常快”，能够做到“一年一上新”。黄仁勋在会上屡次强调：“我们正在加速”。

毫无疑问，这体现出AI芯片市场的旺盛需求。此前，英伟达芯片架构更新周期大约为每两年一次：2020年推出Ampere架构，2022年推出Hopper架构，2024年推出Blackwell架构。

此前，天风国际分析师郭明錤预测，英伟达的下一代AI芯片“Rubin”系列/R100预计将在2025年第四季度开始量产。

不仅是AI芯片，英伟达还展现出了更大的野心。黄仁勋表示，在加速AI芯片开发的同时，英伟达还将加速生产其他所有类型的芯片：“我们将以非常快的速度全面推进。新的CPU、新的GPU、新的网卡、新的交换机……大量的芯片正在路上。”

在会上，英伟达也透露了对于AI领域未来的展望，称主权AI以及新的多模态AI能力将成为公司进一步发展的驱动因素。

此前，黄仁勋多次在接受采访时强调“主权AI能力”的重要性。据英伟达介绍，主权AI即“一个国家利用自己的基础设施、数据、劳动力和商业网络来生产AI的能力”。英伟达认为，随着数据安全问题成为焦点，主权AI会变得更有吸引力。

克雷斯表示：“AI的重要性已经引起了每个国家的关注。随着世界各国部署主权AI，数据中心收入继续多元化……我们相信，今年主权AI方面的收入将从去年的零收入涨至数十亿美元的高位。”

能够生成文本、照片、视频和音频等多种类型数据的多模态AI也是近一年来备受关注的AI话题。就在近几周，OpenAI、谷歌和微软先后发布了在多模态AI方面的一系列创新成果，充分体现出AI赛道竞争的激烈程度，作为“AI军火商”的英伟达也因而备受各大科技巨头的追捧。

而当有分析师问起公司此前面向中国市场推出的芯片，黄仁勋表示：“我们在中国的业务确实显著低于过去的水平。由于对我们技术的限制，现在在中国的竞争更加激烈。”

据环球时报报道，美国商务部于2023年10月17日发布了一系列新的芯片出口限制，扩大了对高级人工智能芯片的定义，并对运往40多个国家的芯片产品提出额外的许可要求，以避免转售给中国。新的限制措施定于2023年11月16日生效。

外交部发言人毛宁在今年1月8日的例行记者会上表示，美方以所谓“国家安全”为由，不断加码对华芯片出口管制措施，无理打压中国半导体企业，是地地道道的经济霸凌行径。“事实清楚表明，美方处心积虑打压中国芯片产业发展，不是出于‘国家安全’考虑，更不是什么正当竞争行为，而是毫无原则底线的单边霸凌行径，剥夺新兴市场和发展中国家追求幸福生活的权利。”毛宁说，美方行为严重冲击国际产供链稳定，毒化国际合作氛围，助长分裂与对抗。这种自私自利的做法注定会搬起石头砸自己的脚。