降息预期起起落落，牵动着市场大部分的焦点，但眼下美联储要应对的“头等大事”是调整缩表节奏，以避免金融市场动荡。

1月15日，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，由于美国银行储备金规模快速流失，以及隔夜逆回购工具余额下降速度快于预期，美联储考虑减缓缩表，以避免“金融市场一个不起眼但关键的角落受到干扰”。

Timiraos表示：

美联储官员最快将在本月的政策会议上开始审议放缓（但不会结束）所谓的量化紧缩政策， 它可能对金融市场产生重要影响。

尽管美联储已于去年夏天停止加息，但它正在持续通过缩表收紧货币政策：每月将持有的7.7万亿美元债券和其他资产缩减约800亿美元。

实际上，会议纪要显示，上个月美联储政策会议上，几位官员已经建议尽快开始正式讨论缩表计划，以便在任何变化生效之前尽早向公众传达他们的计划。值得注意的是，美联储官员们表示，改变不会迫在眉睫，他们的重点是放慢而不是结束该计划。

据Timiraos，美联储考虑放缓缩表的理由有三个：

首先，美联储目前以每月600亿美元的速度缩减国债持有规模，这一数字是五年前的两倍。继续以这样节奏缩表会增加快速耗尽准备金的风险，从而导致货币市场利率飙升。
其次，有迹象表明货币市场的现金盈余正在迅速减少，这体现在美联储隔夜逆回购工具余额“快于预期的下降”，自8月下旬以来，已缩减约1万亿美元，至约6800亿美元。
第三，与五年前相比，美国银行体系目前需要更多的准备金。纽约联储行长John Williams在 2022 年与人共同撰写的研究发现，过去十年中银行对准备金的需求呈上升趋势。报告称，一旦准备金跌至银行总资产的13%以下，货币市场利率就开始上升。

摩根大通预计，美联储将在１月份的FOMC会议上制定一份时间表，并在２月份的纪要中对外传达，然后在3月中旬的会议上正式同意放缓缩表计划，并将于４月开始实施，届时美联储对国债的持有减少速度将从目前的600亿美元/月下降至300亿美元/月。

不过，也有机构预计，美联储今年终将结束缩表。华尔街见闻此前提及，瑞银在近期发布的报告预计，美联储将从今年第二季度开始逐步放缓量化紧缩(QT)，并将在今年中旬结束QT。

瑞银指出，美联储将在第二季度将每月美国国债的缩减规模上限将从600亿美元降至500亿美元，随后在第三季度进一步减少，而每月350亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）缩减上限不会改变。