受财报所累，美国最大货仓式连锁集团好市多(Costco)上季同店销售虽表现亮眼，但营收未达市场高期待，股价随即下跌。

2月18日，好市多披露2024财年第二财季业绩，2024财年前六月累计收入1162.41亿美元，去年同期为1097.03亿美元，同比增长5.96%；累计净利润33.32亿美元，去年同期为28.30亿美元，同比增长17.74%。

其中Q2营收为584.4亿美元，同比增长5.7%，其中包含净销售额573.3亿美元、会员费收入11.1亿美元，不及市场预期的591.6亿美元。

作为零售业重要指标，Q2同店销售额年增长5.6%，若排除汽油售价及汇率变动则为年增5.8%。二季度，好市多净销售额为573.31亿美元，上年同期为542.39亿美元。期内，好市多的净利润增至 17.4 亿美元，上年同期为 14.7 亿美元，按年升18.36%。

好市多将于本月15日退休的首席财务官贾兰提（Richard Galanti）说：“总的来说，一些都很顺利，大多数指标都在朝着正确的方向发展。”

业绩AB面

在深圳Costco开业创下纪录后，相信更多人开始了解这一火爆的会员制仓储超市。

巴菲特曾讲过一个笑话：如果我和芒格坐的飞机被恐怖分子劫持，他们说死前可以满足我们一个愿望，芒格一定会说，请让我再讲一遍Costco的优点，而我会说能不能先杀了我。芒格甚至说过“想把Costco带进棺材”。

那么，Costco到底有什么魔力？

作为全球最大的连锁会员制仓储超市Costco，好市多是一家成立于1983年的零售巨头，主要从事在美国和波多黎各、加拿大、英国、墨西哥、日本、韩国、澳大利亚、西班牙、法国、冰岛、中国的会员仓库的运作，并经营中国台湾的子公司，致力于提供物美价廉的优质商品。

目前，好市多在全球十几个国家拥有875个门店，其中603家位于美国和波多黎各，海外布局包括加拿大、墨西哥、日本和中国。

该公司经营仓储会员店的理念是，为会员提供低价格的多种类别的精选国家品牌和私人品牌产品，产生高销售量和快速的库存周转，赚的主要是会员费。Galanti提及，好市多正加强打击共享会员卡行为，要求增加确认会员卡与消费的会员相符，他也依然保留调涨会员费的可能性。“这是时间问题，而非会不会的问题”。好市多通常约每5.5年调涨会员费，上次调涨已是2017年6月。

他笑称，调涨会员费将是他继任者米勒奇普（Gary Millerchip）的任务。

从经营情况来看，尽管Q2销售额同比增长，电子商务亦强劲增长，但好市多假日季度营收仍低于市场预期。因通膨居高排挤非必要支出，消费者严格控管支出，减少非必要开支。好市多表示，上季营收受到会计年度算法转变与汽油价格下跌的负面影响。

该季度通胀与去年同期大致持平，这使得该零售商能够降低部分商品的价格，通胀率按年增约1%。Galanti表示，由于运费和商品成本的下降，体育用品、草坪和花园等许多新产品的价格也将比一年前低。

商业客获悉，好市多的消费品与五金百货需求持稳，经汇率调整与汽油价格波动后的同店销售年增5.8%，增幅超越预期。其中，美国这项指标的同店销售成长4.8%，加拿大增加9%，国际市场增长8.2%，都高于分析师预估。

以产品来看，食品杂货销售成长中间个位数百分比，生鲜食品销售增加高个位数百分比，非食品销售则提高中间个位数百分比。

好市多二季度的流量和平均票单价均有所提升。首席财务官Richard Galanti在公司财报电话会议上指出，全球流量增长了5.3%，美国流量增长4.3%，美国和全球的平均票单价均有所增长。

电子商务增长

二季度，Costco于全球新增四家门店，包括三家美国门店和一家中国深圳门店。美国的3间新分店中，有2间为Costco商务中心，专门面向餐馆经营者等小企业主，深圳店为好市多在中国的第6间门市。

1月12日，华南地区首家Costco在深圳龙华开业，开业当天，深圳店会员开卡数量超14万人，居全球第一。

Costco的特点在于其议价能力与供应链筛选机制。商业客获悉，比如，Costco的商品SKU非常少，远低于山姆，但Costco减少SKU实则在每一类商品中挑出最好的两三款，用意是减少顾客选择困难。然后通过把单品销售卖出大额销量，增加与供应商谈判的力量，把价格压到最低，回馈会员。

Costco对产品的挑选，叠加供应链的管理能力，能够让消费者购买物美价廉的产品，会员制模式带来稳定的营收与忠诚客群。

值得关注的是，深圳龙华的Costco，不仅吸引了深圳本地消费者，也吸引了不少香港消费者。

3月7日，外媒援引Costco发言人指，Costco深圳店自1月12日开业以来已有逾14万名顾客光顾，仅开业当天就有超过1万名顾客。Costco每天安排多班车往返于深圳店和香港，也与跨境送货公司合作，包装和运送香港居民购买的物品。据悉，自Costco深圳店开业以来，已有超过1.5万名香港会员。

在电子商务方面，由于黄金和白银、家电及礼物卡需求强劲，好市多上季电商销售激增18.4%，上季就卖了1亿美元的1英两金条。

据悉，好市多对网站进行了一系列改进，以增强在线购物体验，并调整业务以适应数字化趋势。Galanti表示，好市多已经对其网站进行了修改，它还调整了业务，使其更加精通数字技术。

例如，好市多今年2月推出了一个新的移动应用程序主页，加载时间不到2秒，而之前需要8秒。Galanti表示，这一举措至关重要，因为该公司约60%的电子商务业务是通过移动应用程序和移动浏览器完成的。

此外，好市多向所有在线会员推出了Apple Pay服务。它还向CostcoNext添加了更多商品，这是一个卖家平台，允许会员以折扣价直接从零售商的一些供货商那里购买商品。他表示，市场上有各种各样的商品，包括电子产品、自行车和服装。

随着好市多近几个月在宣传其在线商品的价值方面做得更好，尤其是家电、床垫和轮胎等大件商品，电商销售也获得了动力。Galanti透露，该季度应用下载量增加了280万次，目前总下载量约为3300万次。

不过，尽管好市多在电商领域取得增长，但其营收和节假日销售的表现并未完全达到市场预期。