21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道

过去一周，美国三大股指集体收跌。道琼斯工业平均指数累跌0.93%，报38722.69点；纳斯达克综合指数累跌1.17%，报16085.11点；标普500指数累跌0.26%，报5123.69点。今年以来，上述三大股指分别上涨2.74%、7.15%、7.42%。

西南财经大学全球金融战略实验室主任方明接受21世纪经济报道记者采访时指出，美国股市目前出现了见顶的情况。道指在2月23日初步见顶，上周出现小幅下跌观望，纳指和标普500指数在3月8日创下新高后大幅回落，也已出现见顶信号。科技和金融板块面临着较大压力。

方明表示，美股近期表现受以下因素影响：一是美联储降息预期大幅下降：降息时间延后，降息幅度和次数缩小；二是美国物价仍然处于较高水平，利率高位悬停已有较长时间。

"美股长期大幅上涨，泡沫化趋势较为明显，尤其是金融板块和科技板块的泡沫化程度较大。"方明指出，未来，美股可能面临着较大幅度的回调。在美国债务高企和政府负债约束下，在美国总统大选期间，不排除可能会由此引发金融危机。

中国银行研究院高级研究员赵雪情对21世纪经济报道记者称，展望后市，美国股市有望延续上行势头，但面临阶段性调整与震荡。从基本面来看，2024年美国经济大概率软着陆，美联储于年中左右降息，降息幅度与频率有限，无风险利率与融资成本将小幅压降，将对股票市场形成支撑。根据历史经验，美联储“预防式”降息过程中，美国股市同样趋于上行。

从股市板块来看，大盘股表现优于中小盘股，在AI等产业趋势下科技板块成为重要主题，房地产、建筑等利率敏感板块得到改善，能源、工业等周期性板块表现较弱。根据美银2024年全球财富调查，81%的受访者看多美股，为历次调查中最高水平。当前，市场情绪空前高涨，美股不断刷新历史记录，随着降息落定以及概念红利减退，美股将迎来阶段性调整与震荡。

2月非农就业高过预期

美国劳工部上周五公布的数据显示，美国2月非农就业人数增加27.5万人，高于市场普遍预期的19.8万人。1月新增就业岗位经修订后为22.9万个，低于最初报告的35.3万个，去年12月的新增岗位也从33.3万个下调至29万个。这使得1月和去年12月的新增就业总数比最初公布的数字减少了16.7万个。

与此同时，失业率从1月的3.7%升至3.9%，是四个月来首次上升，处于过去两年来的最高水平。作为通胀指标而受到密切关注的平均时薪，2月的增幅略低于预期，较上年同期有所放缓。2月工资环比仅上涨0.1%，比预期低0.1个百分点，较上年同期上涨4.3%，低于1月份4.5%的涨幅，也略低于4.4%的预期。

此外，2月劳动力参与率持平在62.5%，平均每周工作时间从34.1小时增加到34.3小时。

凯投宏观(Capital Economics)首席美国经济学家安德鲁•亨特(Andrew Hunter)在给客户的一份报告中写道：“除了失业率升至两年高点和工资涨幅大幅放缓之外，现在没有理由担心劳动力市场重新走强将再次推高通胀。”

美联储3月会议前的最后“考验”

投资者正密切关注3月12日的美国消费者物价指数（CPI）数据，以进一步明确通胀是否已经缓解到足以让决策者在未来几个月降低借贷成本的程度。

赵雪情预计，2月美国CPI同比、环比增速将略有下降。“尽管美联储褐皮书显示美国通胀压力仍普遍存在，但劳动力市场紧张状况进一步缓解，工资增长速度放缓，有助于减轻通胀攀升压力。从市场反应来看，3月以来美国5年期盈亏平衡通胀率从2.4%降至2.34%，市场对于通胀预期小幅降温。”

考虑到能源价格2月以来处于上升趋势之中，经济仍然保持了较好的活力，方明预计，美国2月CPI环比和核心CPI环比可能出现继续上升的情况，大致在0.5%左右，而CPI同比可能在3%以上，核心CPI同比可能在４%左右。

ClearBridge Investments经济和市场策略主管杰夫•舒尔茨(Jeff Schulze)认为，薪资水平持续正常化，如果叠加疲弱的CPI数据，可能会增强联邦公开市场委员会的信心，即通胀正朝着目标水平回归，可能会推动降息前景。

上周三，美联储主席鲍威尔表示，劳动力市场“相对紧张”，但他指出，“供需状况继续趋于更好的平衡”。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具(CME Fed watch Tool)的数据，市场上周五押注美联储将在6月首次降息。

全球财经日历

3月11日（周一）：挪威2月CPI：

3月12日（周二）：美国2月CPI；美国2月联邦预算；德国2月CPI；

3月13日（周三）：英国1月GDP；

3月14日（周四）：美国2月PPI；美国2月零售销售数据；美国截至3月9日当周初请失业金人数；

3月15日（周五）：美国3月消费者信心指数初值。