4月24日晚间，新东方披露了最新季度财报。

在2024财年三季度内，新东方净营收12.07亿美元，同比增长60.1%；股东应占净利润8720万美元，同比增长6.8%。

尽管有着营收、净利双涨的业绩表现，但资本市场却并不买账。截至北京时间4月25日美股收盘，新东方股价下跌近14%。当日港股开盘后，新东方盘中股价跌幅一度超16%。

这让不少股民感到疑惑，为何一份看起来还算不错的财报，股价还会下跌。在这背后，实际上隐藏着多重复杂的因素，数字只是冰山一角，真正决定股价的，是那些隐藏在数字背后的信息和市场的长远预期。

新东方的业务大致可以分为两块，一块是包括出国考试准备和出国咨询业务、成人及大学生的国内考试准备业务、非学科类辅导业务等，一块便是电商。

目前东方甄选虽然贡献了集团20%多的收入，香颂资本执行董事沈萌分析，投资者更关注的是后者，前者是否完全摆脱政策的影响还不一定。

在“小作文风波”后，董宇辉带领团队打造了“与辉同行”直播间。看似是为董宇辉提供了一个更为独立、自由的舞台，但实际上董宇辉都与东方甄选实现强绑定，“与辉同行”产生的所有收益也都是计入到东方甄选财报。

而在独立之后，董宇辉与东方甄选的表现可谓冰火两重天。目前与辉同行粉丝已经达到1810.1W，近30天场均观看人次达直播日均观看为883.8w，相反东方甄选倒是冷清了不少，同一时期内，东方甄选的日均观看为601.7w，后者的粉丝比与辉同行多出近1200万。而相对与辉同行保持着粉丝增长的势头，东方甄选粉丝不涨反跌，近30天共减少了5.6W。

反映在销量上，与辉同行自然就更高了。有数据显示，2024年3月与辉同行以6.02亿的销售额位列榜首，遥遥领先于第二名的3.28亿元，更高于东方甄选的2.86亿。董宇辉越火爆，反而证明了一个事实，东方甄选离不开董宇辉，其一举一动，还是与东方甄选紧密相连，更是牵动着市场和投资者的心弦。他的影响力已经超越了普通的带货主播，成为了一个能够左右市场情绪的重要人物。

这种密切的关注度使得东方甄选的股价变得异常敏感和脆弱，而对单一人物的过度依赖，无疑增加了公司的经营风险。毕竟，个人的发展意向和职业规划是难以预测的。因此，从投资者的角度来看，东方甄选对董宇辉的高度依赖并非好事。

这或许也是东方甄选急于去“董宇辉化”的重要原因，但直播电商遵循的是强者恒强的原则，一百个腰部主播或许也难敌一个董宇辉。但目前来看去“董宇辉化”难言成功，看起来是两个直播间，无非是左手倒右手。

今年2月发生的一次事件就充分证明了董宇辉对东方甄选股价的显著影响。当时，董宇辉因“拒绝讲解内衣内裤”而引发微博热议，他一怒之下删除了自己的所有微博。就在他清空微博的那天，东方甄选的股价盘中一度暴跌超过6%，并最终以3.89%的跌幅收盘。

更何况，东方甄选目前仍处于投入期，不仅是在加强其自营产品的发展，及拓展至不同渠道。而且4月初，东方甄选已经在北京推出“小时达”服务，这一系列的举措无疑需要大量的资金和资源投入，也都还充满未知，一切也还难有定论。

（来源：北京商报、凤凰网财经）