本报（chinatimes.net.cn）记者郭怡琳 于娜 北京报道

4月25日晚，牙科龙头通策医疗发布2023年年报和2024年一季报。年报显示，报告期内公司实现营业收入28.47亿元，同比增长4.70%；归属于上市公司股东的净利润约5亿元，同比下滑8.72%。其中，去年Q4业绩亏损1125.82万元，传统旺季Q3表现也不如意，净利润同比减少5.58%。

值得注意的是，公司最后交出的成绩单远远未能达到管理层当初的预期。此前在2022年年报中，通策医疗曾展望2023年将确保业绩增长不低于25%。此外，市值最高时一度超过千亿元的通策医疗已经连续3年未分红。根据上交所就《上海证券交易所股票发行上市审核规则》提出，对多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形。在此背景下，互动易平台及股吧不停有投资者热议“加帽”相关话题。

对此，一位不便具名的二级市场分析师向《华夏时报》记者表示，“实施ST针对的是有盈利的企业，而在判断实施条件上，只有当三年累计的分红比例和分红金额均不满足要求时，才会被实施ST。根据规则设置的条件，对于研发强度大（最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入15%以上）或研发投入大（三年累计在3亿元以上）的企业，即使分红未达到上述条件的，也不会被实施ST。”

而通策医疗董秘办接线工作人员告诉《华夏时报》记者，“公司今年拟进行注销回购，年报会有利润分配方案出台，不会让公司ST。”据此次年报披露，公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.35元（含税），本年度公司现金分红比例为47.98%；拟以每10股派送红股4股（含税），公司不进行资本公积金转增股本，剩余未分配利润结转以后年度分配。

业绩增长失速

据2023年报披露，通策医疗主营业务为口腔医疗服务，目前旗下共有84家医疗机构和2133名医生，主要业务由种植、正畸、儿科、修复、大综合五部分构成。从具体业务来分析，2023年种植收入、正畸收入、儿科收入、修复收入、大综合收入分别实现营收4.79亿元（+6.95%）、4.99亿元（-3.14%）、4.99亿元（+2.9%）、4.56亿元（+6.72%）、7.56亿元（+8.34%）。

此外，公司在报告中称，“2023年毛利率、净利率分别为39%和20.32%，虽然受消费降级及种植牙集采影响，但仍处于较高水平区间。”值得注意的是，公司毛利率和净利率均已连续两年下滑，毛利率更是处在2016-2023年区间的最低位。

而去年通策医疗的销售费用、管理费用、财务费用分别为2931.12万元、3.09亿元、4958.81万元，分别同比上浮4.56%、8.47%、6.52%。对此，报告中提到，“为了合理控制成本，通策的销售、管理、财务三大费用都维持在整体较低的水平。”三大费用较2022年均有小幅上涨，销售费用和管理费用的同比增长都有新建医院的影响。

对此业绩增长重压之下，4月18日，通策医疗选举了第十届董事会，王毅担当公司第十届董事会董事长，公司原董事长吕建明正式退位，公司管理层迎来新团队。而通策医疗实控人、前董事长吕建明在《致通策医疗全体股东的公开信》中谈道：“但是我们不得不承认，在过去的2023年初，我们和很多人一样，还是过于乐观。我们以为疫情后口腔医疗市场随着泛消费市场的迅速回暖，会有比较大的反弹，通策医疗可以增长25%。而今天我们只录得了4.7%的收入增长。”

事实上，2023年的口腔医疗市场并未像通策医疗实控人、前董事长吕建明预料的那样复苏。从在财报数据显示，公司去年营收仅有4.7%的微幅增长，归母净利润则同比减少8.72%，连续两年出现下滑。而2024年第一季度，通策医疗的营收和归母净利润分别实现7.08亿元（同比增长5.03%）、1.73亿元（同比增长2.51%），其增长率均维持在个位数。

从近两年的业绩表现看，因其营收结构仍然严重依赖浙江省内收入，通策医疗能否重现此前的高速增长备受质疑。据年报披露，去年浙江省为公司贡献25.68亿元的营收，占总营收比重超过九成。

自2007年借壳登陆A股以来，通策医疗历经三轮业务扩张，逐渐形成“区域总院+分院”的扩张模式。2018年6月提出浙江省内扩张的蒲公英计划，“区域总院+分院”模式日臻完善。截至2024年4月，省内口腔医院已开业59家，9家在建设中，4家拟建。2022年，公司公开表示，因疫情出现上市以来首次营收利润双降的情况。

对此，公司在年报中坦言：“当前口腔市场存在多样化的诊疗需求，其中低价市场竞争最为激烈，公司在中高价市场优势明显，但低价市场进入较晚，目前占有率仍不高，且公司对于低价市场的战略仍处于探索深入阶段。因此，在该领域的增长存在一定的不确定性。”

连续三年未分红

随着2023年报发布，在业绩披露外投资者终于等到了迟来三年的分红。Wind数据显示，2020年至2022年，通策医疗未进行现金分红，且并非无利可分。2022年年报显示，截至2022年末，通策医疗合并报表层面未分配利润为29.98亿元，母公司层面未分配利润为9.16亿元。

此次公告披露显示，董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案：公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.35元（含税）。截至2023年12月31日，公司总股本为320,640,000.00股，扣除回购账户中808,600股后为319,831,400股，以此计算合计拟派发现金红利139,126,659.00元（含税）。公司2023年度回购公司股份用于注销所支付资金总额100,990,543.60元（含税），本年度公司现金分红比例为47.98%。

公司拟以每10股派送红股4股（含税）。截至2023年12月31日，公司总股为320,640,000.00股，扣除回购账户中808,600股后为319,831,400股，以此计算合计派送红股127,932,560.00股，派送红股后公司总股本为448,572,560.00股。公司不进行资本公积金转增股本，剩余未分配利润结转以后年度分配。

此前通策医疗董秘办曾对外表示，“公司今年拟进行注销回购，公司股东大会将审议该内容，年报还会有利润分配方案出台。公司的经营有现金分红的能力，之前一直用于再发展投入，现在积极响应政策，不用太担心。”

但有消息称，此次分红背后可能另有隐情。4月12日，上交所官网披露“上交所就《上海证券交易所股票发行上市审核规则》等7项业务规则公开征求意见答记者问”中提出，对分红不达标采取强约束措施。重点是将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形。而这一调整拟自2025年1月1日起正式实施，届时“最近三个会计年度”即对应2022年度至2024年度。这意味着，未能分红的企业将受此束缚措施，恐有加帽ST风险。

在此4天后，证监会上市公司监管司司长郭瑞明就分红和退市有关问题答记者问称，“分红不达标实施其他风险警示（ST），重点针对有能力分红但长期不分红或者分红比例偏低的公司。但ST不是退市风险警示（＊ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因此原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。以2020-2022年度数据测算，沪深两市可能触及该标准的公司数量仅80多家。”

前推一日，通策医疗在投资者问答平台上回复称，公司已回购股票注销和再次回购注销事项，已由董事会审议通过递交17日2024年第一次临时股东大会审议。若获通过，满足分红要求。同时，公司经营稳健，现金流充足，可以提升分红频次，总之，公司管理层会积极响应分红政策，不存在因分红原因导致被ST的情形。

2024年2月5日，通策医疗披露公告显示，拟通过集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A股），拟回购股份的用途为拟用于减少公司注册资本（注销股份），回购股份的资金总额为3000万元至5000万元。该回购股份方案尚需提交股东大会审议通过。

当日晚间，通策医疗披露公告称，公司拟将回购的股份用途由“用于实施员工股权激励或持股计划”变更为“用于注销并相应减少注册资本”。此外，通策医疗2023年6月公告称，截至2023年6月7日，公司已完成股份回购，以集中竞价交易方式回购公司股份80.86万股，回购成交的最高价为144.78元/股，最低价为100.43元/股，支付的资金总额为1.01亿元（不含印税、交易佣金等交易费用）。

对此，通策医疗在公告中表示，“公司本次回购股份80.86万股，存放于公司开立的回购专用证券账户，后续拟用于公司员工股权激励或持股计划。在回购股份过户之前，已回购股份不享有利润分配、公积金转增股本、增发新股、质押、股东大会表决权等相关权利。回购的股份如未能在发布回购结果暨股份变动公告后36个月内用于上述用途的，未使用的已回购股份将依据相关法律法规的规定予以注销。”

见习编辑：邓舟羽 主编：陈岩鹏