11月16日，三大指数集体低开，反观债券市场，国开ETF（159650）今日平开盘中走强，现涨0.02%。该ETF流动性较好，上个交易日单日成交额超21亿元，在各类深交所ETF产品中排名靠前。

天风证券指出，长期维度来看，中国的利率波动中枢趋势下行，带来债券配置价值。伴随资管产品扩容、地方债务风险化解推进等，高票息资产稀缺性进一步凸显（且后续会继续存在），债市暂现资产荒，信用利差行至低位。且信用风险仍然值得关注，使得利率相比信用的配置吸引力凸显。

在利率中，短利率配置性价比进一步显现。当前长端利率被压低、期限利差明显收窄，且长端波动较小，使得短利率的配置和交易价值均有所凸显，预计后续资金面保持均衡宽松，进一步利好短利率。目前短端与长端的期限利差，以及短端与政策利率的利差，都反映了市场偏谨慎的预期。我们认为短端利率的调整已较为充分，有配置价值。

国开ETF（159650）从产品定位来看，其主要作为场内货币+短期现金管理工具，兼具收益率和流动性优势，预期收益和风险水平高于货币市场基金。天风证券表示，当前的收益逻辑，主要在于短指数静态票息高，收益性价比较高，防御空间较大，实现“类短融”效果，却没有短融所隐含的信用风险。其跟踪的标的指数风险较小、基金持仓以短久期策略为主，目标控制回撤20bp以内，净值波动小，夏普比率高。加之基金流动性较好、交易费率较低，值得投资者进一步关注。

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