开年以来，公募行业"新陈代谢"加速。数据显示，截至3月5日，已有39只基金基金产品挥别市场，其中权益类产品占比超过8成。此外，还有近百只基金发出清盘相关提示公告。

记者注意到，在发出清盘提示的ETF产品中，有半数为成立不足一年的次新基金。其中部分产品的基金规模已经多次连续低于5000万元，但因"帮忙"资金而暂时脱险。

与此同时，市场上还有上千只徘徊在规模"警戒线"的基金产品。那么，为何会出现这么多"迷你"基金？背后还有哪些保壳"小动作"？投资者又该如何规避这类产品？

38只基金挥别市场

Wind数据显示，截至3月5日，今年以来已有27家基金公司旗下的39只基金产品（仅计算初始基金）退出市场。其中，汇添富基金和中银基金数量较多，分别有4只、3只。

从清盘基金数据来看，与股市关联度较高的权益类基金基金有33只，占比超过84%。其中绝大部分产品因此前业绩下滑、持有者赎回，而导致规模逐渐缩小。截至去年四季度末，上述产品中有30只基金资产净值低于5000万元。

在这些权益类产品中，有超过6成产品成立至到期日的区间累计回报为负，如2021年2月成立的国寿安保华丰A，截至2024年2月7日到期时恰好三年有余，累计回报为-48.67%。截至去年四季度末，该基金合计规模为0.25亿元。

此外，其中也有部分成立时间不满一年的"早夭"基金。如中银创新成长A成立于2023年2月15日，今年1月进入清算。截至1月12日到期日时，该基金成立以来的累计回报为-25.82%，合计规模为0.42亿元。

记者查阅公告发现，中银创新成长A在不到一年的运作时间中，陆续发布过6次可能触发基金合同终止情形的提示性公告。其首次发布在2023年9月，截至当月19日，该基金已经连续30个工作日出现基金资产净值低于5000万的情形。此时距离其成立仅7个月。

就清盘原因而言，其中有超过三分之二的基金是因"触发合同终止条款"而被动清盘，因"持有人大会表决通过"而离场的基金则为三分之一。

一般而言，因规模过小而"被迫"清盘是一种常见的情况。不过，由于行业"新陈代谢"加速加上监管的相关指导，近年来通过"基金持有人大会同意终止"方式主动退场的情况也在迅速增多。

Wind数据显示，2023年全年共有260只基金进入清盘程序，其中因"持有人大会表决通过"而主动清盘的数量为140只，"触发合同终止条款"而被动离场者则有120只，前者占比更高。

"各家（基金公司）此前都在加快处理那些长时间‘小微’的基金产品，这有利于解决公募基金行业量与质不平衡的问题。可以看到去年有很多头部公司也在清盘。"一位来自近年来有较多清盘举动的基金公司人士对记者表示，经过一轮的主动清理，接下来存量产品的市场竞争可能会加剧。

近百只产品发出相关提示

春节以来，A股市场有所回温，上证指数重回3000点之上。不过，在业内人士看来，在此前赚钱效应不佳的背景下，权益类基金首当其冲，或因业绩回落、持续营销未能吸引投资者等原因成为清盘的主力军。

"虽然近来A股市场有所升温，但影响仍在继续，后续预计还会有很多基金清盘。"一位头部基金市场部人士对记者表示，主动权益类基金清盘现象的发生和市场行情有很大的正相关性，某些基金是在市场高点时发行成立的，当基金产品面对市场下行压力时，这些基金相应地淘汰风险就更大了。

事实上，开年以来，已有多只基金发布清盘预警。据第一财经不完全统计，截至3月4日，今年以来至少有94只基金（不同份额合并计算，仅计算初始基金）发布了清盘相关预警公告，包括18只已经退场的产品。

在76只正在公告预警的产品中，超过8成为权益类产品。指数型产品是主力军，而被誉为"最卷赛道"的ETF产品数量有32只。Wind数据显示，截至2024年3月5日，其中约有半数ETF产品成立至今不足一年。

如华泰柏瑞中证有色金属矿业主题ETF于2023年11月30日成立，截至今年2月19日，该基金已经连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。截至3月4日，华泰柏瑞中证有色金属矿业主题ETF的规模为0.19亿元，至此成立以来还不足百天。

此外，工银国证2000ETF、易方达MSCI美国50ETF、国泰中证油气产业ETF、工银中证消费龙头ETF等产品均是去年四季度成立，运营至今不足半年。而这一情况此前已有显现。以2023年为例，57只清盘的被动基金中，超过一半数量的基金为ETF产品。

一面是ETF基金的爆发式增长，一面是部分ETF规模难以长大，逐渐沦为"迷你"基金并拉响清盘警报，甚至退出市场。为何ETF热潮下，产品快速成立却又沦为小微？

"对于高度标准化的ETF产品来说，基金越多意味着同质化竞争加剧。"华南一位指数基金经理对记者表示，ETF市场仍处于高速发展期，通过新发基金抢占市场份额是优先考量，但激烈的市场竞争之后将有相当一部分ETF产品被淘汰，这也是市场良性发展必不可少的一环。

"产品同质化、指数投资价值低与相关行业主题未在市场风口是迷你基金出现的主要原因。"前述基金市场部人士认为，近年来基金发行速度加快，赛道日益拥挤，基金公司为了争夺赛道主动权，进一步加快发行节奏，产品重复跟踪指数情况愈加普遍。

迷你基的"小动作"

按照规定，基金触及清盘需要满足连续50个工作日出现基金资产净值低于5000万元的条件。记者查阅公告时发现，有部分产品连续多日基金规模低于5000万元，在面临清盘之际，会突然有超千万元资金入场，随后迅速赎回。

例如某指数产品公告显示，截至1月24日，该产品已连续47个工作日基金资产净值低于5000万元。换言之，距离其触发合同终止情形仅剩3天。而在1月25日时，该基金份额单日增加2400万份导致资产净值超过5000万元。而1月26日，这只产品的份额单日减少2600万份，再度回到"警戒线"之下。

对此，某头部基金公司人士与记者交流时表示，这种闪现的资金大概率就是"帮忙资金"。他指出，"连续工作日打断以后，清盘危机就会暂时性缓解，（这种办法）主要看基金公司想不想保"。

不过，依靠"帮忙"资金而脱险的情况并不能持续。例如成立三年期间曾发布了26次清盘预警的凯石沣，该基金曾数次因有资金介入而暂时"安全"，2023年5月，该基金仍难逃清盘的命运。

Wind数据显示，截至2023年底，全市场共有1352只规模低于5000万元的"迷你"基金（规模合并计算，仅计算初始基金），在全市场基金产品占比约为12%。为何会有这么多小微产品，甚至还有不少次新产品？

在多位业内人士看来，这些基金沦为迷你基金，反映出行业的激烈竞争。一方面，若是机构定制或有"帮忙资金"介入的产品，当资金撤走后，产品自然沦为"迷你"基金。

另一方面，则是基金产品业绩较差，投资者选择"用脚投票"；或知名度较低、持续经营能力不佳，无法吸引投资者前来申购。"大量同质化产品的出现，缺乏吸引力的产品自然会失去生命力。"前述头部基金人士说。

记者注意到，除了"帮忙资金"闪现助力以外，也有不少"迷你"基金尝试自救，例如以极致化打法获得短暂亮眼业绩"逆袭"，以吸引投资者的目光。例如在去年业绩居前的主动权益类产品中，就有部分产品的基金规模在5000万元左右。

"建议规避基金规模小且业绩差的产品。"在一位基金行业分析师看来，小规模基金比大规模基金的清盘概率更大，现在市场上的基金产品数量超过股票，投资者可以选择真正有长期业绩竞争力的产品。

此外，在操作上，一般来说基金公司发布清盘公告到基金正式清盘，中间有一段时间，在此期间，投资者可以直接赎回基金，或者转换成同基金公司的其他产品。