千亿洛阳矿业巨头,陷入逼空风波

更新时间:2024-05-24 18:29:33作者:无忧百科

千亿洛阳矿业巨头,陷入逼空风波



记者丨覃毅 鄢子为 编辑丨鄢子为

矿业巨头洛阳钼业,陷入风波。

5月中旬,一则消息称,其全资子公司IXM(埃珂森),在美国芝加哥商品交易所(COMEX),持有大量铜期货空头头寸,正在四处购买实物铜,以在7月完成交割。

埃珂森总部位于瑞士,是全球第三大矿产贸易商,去年收入达1693亿元人民币

其疑似遭到“多头”狙击。



一个信号是,美铜(07合约)价格接连创出新高,15日触摸1.13万美元/吨的高点,一度攀升至1.15万美元/吨,截至发稿,为1.1万美元/吨。

有观点认为,多头在出招,推高价格,意在逼空洛钼等对手盘。有人将此与“青山镍”事件相提并论,担心亏损金额大。

传言迅速发酵,从5月15日至22日收盘,洛阳钼业A股股价累计下跌13%,市值蒸发270亿元。

“风险完全可控。”官方明确表态。

连夜回击

5月17日,洛阳钼业董事会,连夜起草了一份757字的公告,披露一个重要信息——对冲交易。

埃珂森做的是“跨市场套利”交易,在COMEX开“铜”空单的同时,也会在伦敦金属交易所(LME)开相同数量的多单,进行对冲,不是裸空单

这点明了和“青山镍”事件的区别,其当时只单边持有“空仓”合约。



公告称,埃珂森不做单纯投机交易,有严格风险管控体系,从事的跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略,完全可控。

截至5月21日19点,美铜07的价格降至11005美元/吨(经换算),伦铜的价格是10608美元/吨,两地的价差缩小至397美元。

这意味着,埃珂森在伦敦的多单,账面是盈利的。一亏一赚,其亏损额为两市价差乘以持仓量

其仓位尚不清楚。

“若价差重新拉大,贸易商没办法如期交割,风险就会扩大。”资深期货行业人士甘灿荣告诉《21CBR》记者。

关键是,埃珂森在COMEX的空头头寸,是否能找到足够的实物铜交割。



洛阳钼业本就是全球十大铜生产商之一,在刚果(金)有两座铜矿,该公司计划,2024年,生产54.8万吨铜。

其有两类铜产品:一是纯度高的阴极铜,即电解铜,可在部分期货交易所交割;二是铜精矿,冶炼铜的原材料,无法交割。

“没精炼出来的铜矿,再多也无法满足短期的合约需求,最终还是要看买方申请交割的数量。”甘灿荣解释道。



埃珂森业务覆盖全球,有成熟的物流体系,理论上,可以从各地筹集实物铜,或者转变货物目的地。

这均非易事。

美铜07合约,当前约有17.8万手,折合200万吨精铜。有分析指出,即使综合全球所有可交割货源,也不及当前持仓的20%。



更严峻的是,花旗集团最新报告表示,纽约、伦敦的铜期货市场吸引250亿美元投机性多头资金,多数资本押注未来全球铜价将触及1.5万美元/吨。

“如果投机资本判断这些企业的货都不够交的话,就会继续逼仓。”甘灿荣说。

逼空行情可能持续。

规模扩张

“2024年创纪录的铜价和公司创纪录的铜产量,也将为业绩提供强力支撑。”洛阳钼业在澄清公告表达信心。

换句话说,价格上涨,其铜产品能卖个好价钱,也能贡献不菲收入。

近几年,这家公司在全球扫货,资产迅速增加,已成为矿产业的大玩家。



2016年起,洛阳钼业两次出资,共37.5亿美元,买下TFM铜钴矿80%股权。

同期,又出价15亿美元,收购巴西铌磷矿项目,重组设立洛钼巴西。

我们在行业低迷期抓住了机会,那是采矿业非常困难的时期。”洛阳钼业副董事长李朝春回顾道。



目前,其矿山资源分布在中国西部、印尼、巴西、刚果等地,生产铜、钴、钼、钨、铌、磷等金属。

2023年,洛阳钼业产铜41.95万吨,钴5.55万吨。“铜产量接近全球前十,钴生产量全球第一。”财报称。



截至今年3月末,洛阳钼业的总资产为1776亿元,同比增长2.7%。

如此庞大的资源版图,考验贸易端的运作。

好在,其早就布下一颗棋,斥资约5亿美元,全资收购埃珂森,拥有了全球化的资源贸易体系。

“判断供需关系,捕捉价格错配机会,在廉价市场买入、在昂贵市场卖出,从而锁定利润。”洛阳钼业如此描述IXM的运作机制。



去年,IXM完成精矿实物贸易量273万吨、精炼金属实物贸易量318万吨。

一手抓开采,一手抓贸易。

洛阳钼业去年收入达1862.7亿元,九成来自矿产贸易。不过,比起贸易端,矿产挖掘加工端毛利率更高,达40.5%。

偏偏,这次陷入风波的,恰在贸易端的关键落子。

吐故纳新

洛阳钼业的实际控制人,是于泳,持股25.83%。

于泳为人低调,没在公司担任任何职务。

其现任董事长,是57岁的袁宏林,他毕业于南京大学,在战略规划、企业管理等方面拥有丰富经验。

其第二大股东,是宁德时代

宁王子公司四川时代,通过洛阳矿业集团,间接持有洛阳钼业24.68%的股份。



“宁德时代需要有稳定持续的供应量,确保原材料(锂、镍、钴)采购的稳定可持续。”甘灿荣分析道。

去年6月,两位宁德时代高管,林久新、蒋理,进入洛阳钼业董事会,担任非执行董事。

宁德时代财务总监郑舒,也进入公司,担任监事。三人均“自愿放弃洛阳钼业提供的岗位薪酬”



携手宁王,这家矿企优化资源配置,吐故纳新。

去年,洛阳钼业出售NPM铜金矿80%权益,获得丰厚收益

其与宁德时代的联合体CBC,获取玻利维亚两座锂盐湖的开采权。

CBC将基于玻利维亚两大盐湖乌尤尼(Uyuni)和Coipasa建设两个工业园区,每个园区电池级碳酸锂产能将达到2.5万吨。



该公司定下新目标,未来五年,要初步迈入全球一流矿业公司行列

实现年产铜金属80万至100万吨、钴金属9万至10万吨、钼金属2.5万至3万吨、铌金属超1万吨。

“TFM 铜回收率每提高一个百分点,将带来3000万美元的效益;巴西铌回收率每提升一个百分点,可实现增收约600万美元。”

总裁孙瑞文在致投资者信中写道,公司在降本增效方面还有巨大的提升空间。

孙称,市场波动是暂时的,看好产业升级、能源转型带来的需求。

价格长期由供需关系决定,但资本市风谲云诡,一着不慎,满盘皆输。

图片来源:洛阳钼业,除标注外

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